アメリカの経済は最近ちょっとおかしい。GDPはXTZよりも早く走っているのに、雇用市場は眠っているようだ——このデータを見ると頭が痛くなる。

まずGDPについてですが、最新の四半期は5%以上に急増しました。以前の市場予測は約2.5%だったことを考えると、実際には倍増したことになります。消費データや企業の投資は、上がるべきものすべてが上がり、経済は熱を帯びているように見えます。

しかし、雇用はどうでしょうか？全く別の風景です。非農業部門のデータは2ヶ月連続で予想を下回り、失業率は3.9%に上昇し、賃金の伸びも下向きに転じ始めています。以前の「どこも人手不足」という緊張感は、今ではほとんど消えています。

これは奇妙です。常識的に言えば、経済が良い→企業が利益を上げる→多くの人を雇う、という論理は正しいですよね？今やGDPはパーティーを開いているのに、雇用市場はあくびをしています。

実際にデータを詳しく調べると問題が見えてくる。GDPがこれほど高いのは、大部分が政府の資金投入と企業の在庫補充によるもので、一般市民の手元のお金は逆に減少している——個人の可処分所得の成長率はここ数ヶ月連続して下がっている。消費は見た目は良さそうだが、明らかに持続力が不足している。

就職にはコツがあります。テクノロジー企業や製造業はすでに財布のひもを締め、あまり人を雇わなくなりました。現在、新たに増えている職は主にサービス業に集中しており、その多くは低賃金の職です。

だから今、連邦準備制度は頭を悩ませている。金利を下げる？GDPの数字がそこにあり、下げるとインフレが反発するかもしれない。下げない？雇用データもそこにあって、長引くと本当に問題が発生するかもしれない。どちらも難しい、今は政策の舵を取るのが本当に難しい。