2025年のアメリカ経済は、魔法的リアリズムの大劇を上演しています。

GDPデータは素晴らしすぎる——AIの資本支出が狂ったようにお金を投入し、ソフトウェアとテクノロジーへの投資が実際のGDPに対して直接倍増し、1ポイントを突破しました。生産性？AIの支援で急上昇しています。しかし雇用市場はどうでしょう？完全に冷え切っています。8月の新規雇用はわずか2.2万人で、予想の7割にも満たない状況です。さらにひどいことに、最近の3ヶ月間では平均して毎月わずか6.2万のポジションしか新規に追加されていません。アマゾンやUPSといった巨大企業が率先して人員削減を行い、規模は20万人を超え、ホワイトカラーの中堅や新卒者が最も厳しい状況に置かれています。

奇妙な点は、これは経済不況の前兆ではなく、AIによる代替が引き起こす構造的な大変化であるということです。企業はコスト削減のために自主的に人員削減を行い、資金を計算能力と自動化に投資しています。"雇用の成長がない"が新たな常態となっています。経済は活況を呈していますが、一般の人々は仕事を見つけられないのです。

連邦準備制度理事会は今、頭が爆発しそうだ。10月に緊急で25ベーシスポイントの利下げを行ったが、内部は大混乱：一派は雇用を救うためにさらに50ベーシスポイントの利下げを叫び、もう一派はインフレが再来することを恐れて絶対に同意しない。さらに厄介なのは、政府の閉鎖により10月の非農業データが直接キャンセルされ、12月の会議の前日に11月のデータを受け取ることができることだ。パウエルは情報の真空の中で決定を下すのは、まるで盲人が象を触っているようだ。

彼は「低い採用、低い解雇」の状態が突然崩壊し、大規模な解雇の波に変わることを懸念していると公に表明した。そして今、プライベートクレジットが暴落し、株式市場の評価が虚高で、ヘッジファンドがレバレッジを天井まで引き上げている中で、連邦準備制度の一歩一歩の操作は綱渡りのように感じられる——利下げは金融バブルを助長する可能性があり、利上げは雇用市場を圧迫することになる。

このマクロレベルの不確実性は、暗号市場にとって最大の変数です。歴史的データは繰り返し、雇用データの変動がビットコインの価格動向に直接影響を与えることを示しています。現在、連邦準備制度の政策方向は不明瞭で、伝統的な金融市場は非常に緊張しています。暗号通貨のボラティリティはさらに拡大するだけです。市場の感情は脆弱で、予想を超えるデータのいずれかが激しい揺れを引き起こす可能性があります。