BTCが10万ドルを下落しましたが、今回は本当にベア・マーケットになるのでしょうか？

現実は心を刺す：4日の23時、BTCは104kから急落し、5日の午前5時には100kの心理的な関門を直撃し、最低で98944まで落ち込みました。これが四ヶ月ぶりにこのラインを割れたことになります。現在は101k付近をうろうろしています。ETHは3500から50%スランプで3057（-10%）、SOLはさらにひどく145まで落ちました。

市場はどれほど慌てているか：

• 恐怖指数は20で、半年ぶりの低水準です。
• 24時間で全市場の清算は209.5億ドル（そのうちロングポジションが168.2億ドル）
• BTCの永久契約のファイナンスレートが直接50%スランプ：8月中旬の月平均3.38億ドルから現在の1.27億ドルに下落し、投機熱が完全に冷却した

暗号資産市場だけではない：米国株式市場もあまり良くない。火曜日、米国の3大指数は全面的に下落（ダウ平均-0.53%、S&P-1.17%、ナスダック-2%）、テスラ-5%、エヌビディア-4%。伝説の投資家マイケル・バーリ(ビッグ・ショートのあの人)がパランティアとエヌビディアをショートしていることを明かし、市場の恐慌を引き起こした。現物金も4000の関門を突破した。韓国株式市場KOSPIは3.3%下落し、サーキットブレーカーが発動した。

機関が撤退している？

• BTC現物ETFは10月中旬から継続的に純流出しており、最も激しい2日間でそれぞれ470億ドルと488億ドルが流出しました。
• ETHスポットETFも漏れ始め、4日連続で純流出し、1日平均80億ドルから180億ドルとなりました。
• ブルームバーグのアナリストは、これは「二歩進んで、一歩下がる」のリズムだと言っており、現在は後退の段階にある。

しかし楽観的な声もある：

• Bitwiseの投資責任者は、これが底に近いものであり、熊市の始まりではないと考えています。個人投資家は「極度に絶望的」である一方、機関投資家はETFを安定的に買い続けています。
• LD Capitalの創設者は引き続き底値で購入し、ETHの基本面は変わっておらず、ステーブルコインの規模はまだ成長していると主張しています。
• アナリストのBan Muxiaは、今回の動きが複雑な横ばい調整になる可能性があると予測しており、最終的には84k付近で安定するだろうと言っています。その間に116kまで反発し、その後緩やかに下落する可能性があります。

重要な問題：市場の流動性が深刻に不足しています。Wintermuteは、世界的な流動性は増加しているが、資金が暗号市場に入ってこないと指摘しています——ステーブルコインは500億に50%増加したが、ETFの流入は停滞し、DATの活発度も死んでしまいました。これが本当の問題です。

簡単に言うと：この波は必ずしもベアマーケットではなく、むしろ機関が洗い流しているように見え、個人投資家は損切りしている。アメリカ政府がこれ以上無駄に動かない限り、機関の今後の購入力は支えるはずだ。しかし短期的には確かに厳しいだろう。