ユーロ圏でステーブルコインは依然として小規模だが、世界的な拡大がECBの懸念を高めている

出典：CoinEdition 元タイトル：ステーブルコインはユーロ圏で依然として小規模だが、世界的拡大がECBの懸念を呼ぶ 元リンク： 欧州中央銀行（(ECB)）の新たな分析によると、ステーブルコインはユーロ圏では依然として比較的小規模のままだと警告しています。しかし、世界的な急速な拡大と伝統的金融とのつながりの深化により、成長が抑制されなければ重大な波及リスクを生み出す可能性があります。

ステーブルコイン市場が過去最高水準に到達

ECBによれば、ステーブルコイン市場全体は$280 十億を突破し、過去最高を記録、現在では暗号資産市場全体の約8％を占めています。米ドル建てステーブルコインのテザー（(USDT)）とUSDコイン（(USDC)）が圧倒的なシェアを持ち、供給量の約90％を占めています。

ユーロ建てステーブルコインは依然としてわずかで、MiCA（(MiCAR)）規制枠組みの完全施行にもかかわらず、流通量はわずか3億9500万ユーロにとどまっています。

ECBは、米国のGENIUS法や香港など各地域の新たな規制が、最近のステーブルコイン需要の加速に寄与していると指摘しています。

暗号取引が依然として主要な用途

ECBは、ステーブルコインの主な用途は依然として暗号資産エコシステム内であり、主流決済にはほとんど利用されていないと述べています。中央集権型取引所での全取引の約80％がステーブルコインを介しています。

ステーブルコインの流れの70％以上が地域をまたいでいますが、送金用途として広く利用されている証拠はほとんどありません。小口（リテール）レベルの送金は全活動の1％未満と見られています。ECBは、ステーブルコインは広範な金融ツールというより、暗号取引における「内部インフラ」にとどまっていると結論付けています。

伝統的金融との結びつき強化がリスク懸念を高める

さらに中央銀行は、特に米国債を中心に、ステーブルコインと伝統的市場の重なりが増していることを、波及リスクの経路となりうるとして強調しています。

USDTとUSDCの発行者は、現在、米国短期国債の最大級の保有者となっており、その規模は大手マネーマーケットファンドに匹敵します。主要なステーブルコインで急激な取り付けが発生した場合、資産の急速な売却を引き起こし、米国債市場の流動性が圧迫される可能性があるとECBは指摘します。

ステーブルコインが2028年までに$2 兆規模に達するとの予測もあり、現状ではわずか2社の発行者が市場の約90％を支配しているため、集中リスクが大きな懸念となっています。

銀行預金への影響

EUの規則（(MiCA)）により、ステーブルコイン発行者は利息を支払うことができず、その魅力は低いものの、多くの預金者が乗り換えれば銀行にもプレッシャーがかかる可能性があります。ECBは、ステーブルコイン関連の資金調達は予測が難しく、急激な引き出しが発生すれば銀行の流動性が圧迫されると警告しています。

規制の抜け穴が最大の懸念

厳格なEU規則があっても、ECBは越境取引における抜け穴を最大のリスクとみています。世界各国で規則（準備金要件や償還プロセスなど）に違いがあることで、発行者が投資家保護を弱める形で運営することが可能となってしまいます。

現時点では、ステーブルコインはユーロ建て取引で広く利用されておらず、ユーロ市場との結びつきも小規模です。しかし、急速に成長すればリスクは高まる可能性があります。ECBは、規制の抜け穴を防ぎ、規制が不十分な地域からのリスクを制限するため、G20の暗号資産ロードマップへの支持や世界的な規制の協調が必要だと強調しています。