デジタルアセット財務(DATs)はただの流行の過去の遺物なのか？

ソース: CryptoNewsNet 原題: デジタル資産トレジャリー (DATs) はただの消えつつある流行なのか? オリジナルリンク: 2025年には、バランスシートに暗号資産を保有する企業の波が到来しました。暗号に対する支持的な政策に後押しされて、いくつかの伝統的なビジネスが、合併を通じてまたは株式市場に上場することで、暗号に大きく賭けました。

しかし、「DAT」またはデジタル資産トレジャリーは勢いを失いつつあるようで、多くの企業の株価が急落しているのが見受けられます。

アクセスについてすべて

ビッグタイムのDAT名、ビットコインのマイクロストラテジー、イーサリアムのビットマイン、ソラナのフォワードインダストリーズは、先月大きく下落しました。

投資家は、最近まで人気のあったこれらの上場企業の売却ボタンを押しているようです。DATは確かに2025年に一瞬の盛り上がりを見せました。しかし、その瞬間は既に過ぎ去ったのでしょうか？

DATの熱狂は、投資家に対してウォレット、取引所、または数多くのチェーンを扱うことなく暗号にアクセスできる場を提供したために、熱を帯びた可能性が高いと、テリュリアン・キャピタルのマネージングパートナーであるジャン＝マルク・ボンヌフォスは述べた。

"DATは上場企業であり、機関投資家が既存の任務や業務の流れに大きな変更を加えることなく暗号資産を購入するための便利でコンプライアントな、即使用可能な方法です"とボンヌフォスは指摘しました。

これらすべては、2020年にマイクロストラテジーによって最初に引き起こされました。そのCEOであるマイケル・セイラーは、パンデミック時代のマネー印刷の際に、彼の会社の現金の一部をBTCに変換することを決定しました。

この執筆時点で、Strategyは649,870ビットコインを保有しており、ビットコイン1枚あたりの平均コストは$74,430です。

マイクロストラテジーは、DATが現在保有しているすべてのBTCの60%を持っています。

しかし、一部の機関投資家は現在DATに対して買い手の後悔を感じているかもしれません。なぜなら、暗号資産と従来の資産の市場がどちらも下落しているからです。

しかし、戦略は暗号資産の財務管理の分野で経験がはるかに少ない競合他社よりも優れた結果を出すかもしれません。

"戦略は数十年の収益、深い資本市場の関係を持ち、信頼性と安価な資金調達を提供する巨大なビットコインポジションを構築するために十分早く動きました。新しいDATはその利点を持っていません"と、ETHアキュムレーターFG NexusのCEOであるマヤ・ヴユイノビッチは述べました。

NAVとmNAVの目視

新しいDATを検討している投資家は、ネットアセットバリュー(NAV)と市場資本とネットアセットバリュー(mNAV)を主要な評価ツールとして検討する必要があります。

"NAVは、シンプルに言えば「今日の暗号資産の価値は何か？」という数字です。"とVujinovicは述べました。“mNAVは、市場がその企業の戦略、信頼性、実行力のためにそれに上乗せして支払う意欲がある金額です。”

5月1日以来、DATが急成長を始めたときからの国債全体のNAV。

興味深いことに、2025年のDATマニアのピークは10月10日頃に達した可能性があり、その時期に大規模な清算の波が$19 億ドルの暗号市場価値を消し去りました。

多くの投資家が暗号市場で発生する膨大なレバレッジを理解していなかった可能性がある。

その主に世界的に規制されていない性質により、トレーダーは100倍の賭けを行うことができ、これが10月10日のように大規模な自動デレバレッジを引き起こす可能性があります。

それ以来、NAVはデータ集約業者Artemisによると、10月の高値から$120 億未満に減少しました。

投資家は暗号通貨に多くのレバレッジがあることを理解しているという意見もあり、単純な欲望が急騰とその後の急落を引き起こした原因だという。

"DATは、基礎資産のエコシステムに対するレバレッジベットと見なされ、投資家は潜在的に利益を複利化できる可能性があります。"と、Bitcoin Layer-2ソリューションのArk Labsのアレックス・バーガロン氏は述べました。“明らかに、このレバレッジは、下振れに対しても価格への影響を増幅させます。”

DATsが多様化しています

ほとんどのDATは、収益を生むビジネスを運営するために、単に暗号を保持する以上のことを行う必要があります。これは、会社の評価がNAVに基づくだけであれば、割引で取引されることになるからです。

企業を運営するには、運営費や経営者の給与などの費用がかかります。

その結果、DATはmNAVを活性化するためにクリエイティブになる必要があります。

現在、mNAVは、バランスシート上の暗号の価値だけでなく、投資家がそのビジネスをどのように評価しているかに基づく将来の市場資本化指標です。

DATは、暗号に対して債務を発行するなどのことを行う必要があります。これはMicroStrategyのプレイブックです。2020年に導入されて以来、$80 億のストックパイルを蓄積しています。

そして、それが戦略が長期的に生き残ることを可能にするおそらく要因です：DATの世界では、それはビットコインのO.G.ホルダーです。

"Strategyの多様なアプローチにより、彼らは他の多くのDATよりも先を行っています。"と、Bitcoin Lightning Networkデータの提供者であり、DATの株主であるAmbossのCEO、Jesse Shraderは述べました。“しかし、フォロワーは、実りある活動により集中して努力するか、低リスクの利回り機会のような新しい分野で独自の先駆的戦略を構築することができるかもしれません。”

新しいDATは、前向きなmNAV評価を高めるために、暗号通貨の山から収益源を見つける必要があります。

例えば、DATは暗号を貸し出したり、デリバティブを使用したり、利回りのためにステークしたり、割引価格でより多くのデジタル資産を取得する方法を見つける必要があります。そして、巧妙な公募市場チームは、長期的にいくつかの機会のあるDATのためにこれを解決できるでしょう。

リスクオフのテイルウィンドの継続

暗号市場は、DATマニアが狂乱を始めた5月と6月の息をのむような時期と比較すると、良い状態ではありません。

実際、BTCが約90,000ドルで取引されている中、価格はこのすべてが始まった5月の水準に戻っています。

![]$55 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94b0957073-97f9761ffd-153d09-cd5cc0.webp(

ビットコイン3ヶ月価格チャート

現在、市場で「リスクオフ」環境が発生しているという懸念があります。これは、投資家が市場資産を手放しやすいものを売却し、現金に移行し始める現象です。

暗号通貨とその後のDATはリスク回避の環境の犠牲者であるように見える。

“上場株式は売買が容易であるため、新たな限界的な暗号資産購入者が市場のすでにかなりボラティリティの高い「リスクオン」-「リスクオフ」の動きに加わるだろう” と、テリュリアン・キャピタルのボンヌフが述べた。

確かに、いくつかのDATは生き残るでしょう。

しかし、痛みの期間があるかもしれません。投資家がどの企業が健全なビジネス慣行でNAVを大きく上回って維持できるかに調和していく中で、合併やその他の統合があるかもしれません。

“次世代の勝者は、実際のビジネスを構築するDATになるでしょう：ステーキング収入、スマートヘッジ、トークン化、そして規律ある財務管理です,” とFG Nexusのヴユイノビッチは付け加えました。