日本中央銀行が利上げすると、暗号資産市場はなぜこんなに下落するのか？

答えは「アービトラージ取引の崩壊」というこの暗い線に隠されています。過去数年間、世界の機関資金と高レバレッジプレイヤーは一つの手法を使ってきました：日本から超低金利の円を借りて、アメリカ株、暗号資産、新興市場といった高利回り資産に投資することです。お金を借りるのはほとんど利息がかからず、得られるのは純利益だけで、とても爽快です。

しかし、日本が利上げをすると、ゲームのルールが瞬時に逆転します。借り入れコストが急騰するだけでなく、円も上昇し、元々の帳面上の利益が為替レートによって大幅に削られます。この時、アービトラージプレイヤーはどうするでしょうか？もちろん、急いでポジションを解消し現金化するでしょう——そして彼らが最初に手放すのは、流動性が最も高く、現金化が最も容易な資産：ビットコインとテクノロジー株です。

皆で踏みつけ式の売却が行われ、市場は瞬時に失血しました。これがクラシックな流動性の回帰であり、資金が高リスク市場から円のシステムに吸い戻されました。言ってしまえば、暗号市場自体に問題があるわけではなく、世界の資金のゲームルールが変わったのです。