なぜウォール街はビットコインが年末まで不安定であることを密かに望んでいるのか

ビットコインはわずか6週間で$500 億を失ったが、ここで本当に興味深いのは、市場のボラティリティパターンが最近のルールを破りつつあることだ。

過去2年間、誰もがスポットETFがビットコインを「手懐けた」と考えていました。その考えはこうです：機関投資家が参入し、ボラティリティが抑制され、ビットコインは少し刺激的ではなくなった。しかし、60日間のチャートを見れば、その物語は崩れます。ビットコインのボラティリティ指標は、ETF承認以来初めて~125に達しました—これはFTXの崩壊時に最後に見られた水準です。

ここでのポイントは、価格が下落している一方で、暗示的ボラティリティが上昇していることです。 これは珍しい。重要です。ETFが登場する前は、これは普通のことでした。しかし、承認後はほとんど起こりませんでした。

誰も予想しなかったパターン

歴史的なボラティリティのスパイクを見てください：

• 2021年5月 (マイニング危機): 156% IV
• 2022年5月(Luna collapse):114%IV
• 2022年11月 (FTX): 最高のボリュームのボリューム (~230)
• 2024年1月以来(ETF時代): IVは80%を超えたことがありません

今まで。

持続的なボラティリティの需要がこのように見えたのはいつですか？2024年2月から3月—ビットコインのETF駆動のラリーが始まる直前です。

オプション市場が私たちに伝えていること

Deribitのデータは、12月下旬に興味深いことを示しています：

• $1B in $85K puts (defense)
• $720M は $200K コール (ビッグベッティング)
• $620M は$125K コール(より多くの上昇ベット)

スキューは強気バイアスです—トレーダーはプットよりもアウトオブザマネーのコールに多くの支払いをしています。翻訳：賢い資金は下落に対してヘッジしていますが、潜在的な反発に対してポジショニングしています。

これを2021年1月と比較すると、ビットコインは$20K から$40K+にガンマスクイーズしました。オプションポジションがその動きを引き起こしました、単なるスポット購入ではありませんでした。オプションの尾がスポットの犬を振り回しました。

本当のゲーム

ウォール街はボラティリティを必要としています。それは年末ボーナスを狙うトレンドフォロー型のビジネスです。高いボラティリティは小口投資家を引き寄せ、小口投資家はモメンタムを追い求め、モメンタムファンドが大量に投入され、価格が急騰し、誰もが12月のボーナスシーズン前に現金化します。

質問：今回はスポットがボラティリティに従うのか、それともこれはキャピタリゼーション前のノイズに過ぎないのか？

価格が下落し続け、IVが上昇し続ける場合、歴史的にそれは強気のシグナルでした。市場は痛みを割引いていますが、保護を求めており、トレーダーは反発を期待していることを示唆しています。売りが続く一方でボラティリティが停滞する場合、私たちはおそらくより低い安値に向かってただ摩耗しているだけです。

いずれにせよ、次の3〜4週間が重要になるでしょう。ボラティリティマシンが目を覚まし、ウォール街はその行き先に非常に興味を持っています。