# BlackRockの大口送金は本当にコインを売っているのか、それとも初心者をカモにしているのか？真相はそんなに簡単ではない

最近1週間、BlackRockが頻繁にBTCとETHをCoinbaseに移転しているニュースは、小口投資家を驚かせています——また"機関が大量に売却する"という信号ですか？

間違っている。Wintermuteの創設者Evgenyは言い切った：これは全く**遅行指標**であり、本当の売り圧力はすでに現れている。

**重要なのはETFの背後にある論理を理解することです**

ETFが純償還を示すと何が起こるか？マーケットメーカーは売り手からETFのシェアを購入し、その後BlackRockに償還申請を提出してBTCに交換する——通常は1日の遅延がある。しかしここでの重要な点は：**マーケットメーカーは償還注文を受け入れる際にすでに外部市場でヘッジのために空売りを行っている**。

言い換えれば、私たちがブロックチェーン上でBlackRockの送金を見るとき、実際の売り圧力はすでに1日前に過ぎ去っているのです。送金は決済段階であり、売り圧力の信号ではありません。

逆に、ETFの純流入時にはマーケットメーカーが通貨を買って発行者に送る。この時も遅延があるが、方向は逆で、追加の売却圧力はない。

**結論**：オンチェーンの送金に驚かないでください。これらのデータはすでに毎日のETFの流入と流出のデータに反映されています。大口の送金を見てパニックになるのは、遊んだ後に気づくのと同じです。