米国債の圧力の下、ワシントンの選択は興味深い——賭けているのは全てのステーブルコイン市場ではなく、正確にCIRCLEという会社を狙っています。

今年7月、2025年に通過したGENIUS法が正式に連邦レベルで実施されました。この法案は厳格なラインを引きました：規制は「決済型ステーブルコイン」だけを認め、USDCのように決済に特化した通貨のみが有効とされ、その他の華やかな通貨は直接排除されます。

より重要なのは、定性的に変わったことです。この法案は、この種のステーブルコインを明確に「デジタル資産」として位置づけており、デジタル通貨ではありません。これは、投資と資金調達のロジックや利益分配のメカニズムを再設計しなければならないことを意味し、全体のゲームルールが過去とは異なるということです。

要するに、規制はコンプライアンスのハードルでプレーヤーを選別している。決済の場面を抑えられる者が、新ルールの下で足場を固めることができる。