# AIの夢とビットコインの現実が衝突する時

ビットコインは突然ブレーキがかかったAIハイプトレインの影響で、94,590ドルの6ヶ月ぶりの安値に戻されました。実際に何が起こったのかはこちらです:

**カスケード効果**: テクノロジー株は、利益の懸念から大きく下落しました。マイケル・バリーは興味深い点を指摘しました: 企業は利益を増やすためにハードウェアの減価償却スケジュールを操作している可能性があります。そのストーリーが崩れると、リスクマネーは消え去ります。スポットビットコインETFは2日間で11.5億ドルを失いました。パーセンテージで見れば壊滅的ではない(<1%のAUM)ですが、タイミングがすべてです。

**レバレッジが消えた**: $900M のBTCロングが清算されましたが、これは総オープンインタレストの1.8%に過ぎません—10月10日の大暴落よりもはるかに小さいです。デリバティブはまだ真のパニックを示していません。先物プレミアムは4%で、先物トレーダーは本当に買い増すべきか撤退すべきか不確かです。

**古い守護者の退場**: 2011年の単一のビットコインのクジラが保有分を売却しました。市場はこれを「長期的な信者が信念を失っている」と解釈しましたが、おそらく単に一人の人が利益を得ているだけです。主要な取引所のクジラは実際に下落を買っているので、矛盾するシグナルがあります。

**マクロの逆風**: トランプの関税の話は皆を不安にさせている。モハメド・エル・エリアンは、リセッションリスクが低所得世帯に大きな影響を与えると警告している。経済が不安定になると、リスク資産—暗号通貨を含む—は人々が現金を置く場所ではなくなる。

**ツイスト**: オプション市場は(デルタスキューを10%)で安定して維持しています。洗練されたトレーダーは撤退していません。彼らはおそらくマクロのノイズが落ち着くのを待っているだけでしょう。ビットコインはATHから24%下落していますが、まだ心理的には崩れていません。

**結論**: AIの収益に対する懸念が和らぎ、景気後退の話が落ち着かない限り、BTCは圧力を受ける。しかし、賢い投資家が安値を試していることは、ボトムが見かけよりも近いかもしれないことを示唆している。