テクノロジー株ばかり見ているのはやめましょう。この相場の本当の主軸は、実際には証券と不動産から離れたことはありません。

まず事実を言います：歴史的に見て、まともな牛市には必ず証券会社が関与しています。緩やかな牛市でも、急激な牛市でも、彼らの存在は常に不可欠です。しかし、今では多くの人が証券会社が07年や14年のように暴力的に上昇しないのを見て、今回は違うと思っています——この考えは大抵、損失を抱えた個人投資家や、そもそも完全なサイクルを経験したことのない初心者から来ています。

924のその波の市場を振り返ってみましょう。三つの重要政策が同時に実施されました（1つは株式市場に直接関連し、残りの2つは不動産に全て向けられました）。それからどうなりましたか？証券セクター全体が倍増し、不動産も同時に急上昇しました。これは技術的な反発ではなく、明確なスタート信号です。証券会社がブル市場の属性を失ったと言っている人々は、選択的に記憶を失っているのでしょう。

本物のスローベアは決して均等に登ることはありません。日経平均株価を見て、次に米国株を見てみましょう——完全なブルマーケットの中で、実際に集中して上昇する時間はおそらく10%しかなく、残りの90%は振動したり、陰の中で下がり続けたりしています。その重要な10%を逃しましたか？後はどう頑張っても空振りです。現在の市場の論理は実際には非常に明白です：証券や不動産が動かなければ、ブルマーケットの基盤は成り立ちません。

銀行株やテクノロジー株も上昇していると言う人がいるかもしれません。しかし問題は——上証指数が4000ポイントすら維持できないこと、これは何を意味するのでしょうか？今年の夏休みのその波の市場が答えを示しました：証券、不動産、白酒などの重みのあるセクターが一緒に力を合わせて上証指数を引き上げたからこそ、双創指数も大幅に上昇したのです。たった2ヶ月が経っただけで、多くの人がこのことを忘れてしまいました。信じられないなら、振り返ってみてください：これらの重みのあるセクターの協力がなければ、銀行株だけで上証を引き上げることはできません。テクノロジー株がどうして上昇の動力を得られるでしょうか？

取引量は今や1.5兆に戻りそうですが、問題があります——もし証券と不動産が活発にならず、上証指数が突破できなければ、新たな資金や初心者はどうやって参入するのでしょうか？銀行株は指数を引き上げることができるものの、防御的なセクターに属しており、利益を上げる効果が欠けています；テクノロジー株はせいぜい創業ボード指数を引き上げることができますが、大部分の初心者はこの指数に全く馴染みがなく、魅力を感じにくいです。

証券と不動産は、上証指数で最も重要な重み付け産業であり、これらの上昇の背後にはしばしばマクロ政策の大きな動きが対応しています——不動産市場を刺激し、株式市場を活性化させることは、本質的に金融政策の働きかけであり、消費の回復と経済の回復を促進する信号です。株式市場と不動産市場は経済の晴れと曇りを示すバロメーターであり、これら2つの市場が回復しない場合、将来に対する市場の信頼が欠如し、いわゆるブルマーケットは語ることができません。

正直言って、金融論理を理解していない人はかなり多いです。一般の人にとって、十分な認識がない場合は、株式市場から離れることが最も安全な保護かもしれません。