億万長者たちは何をディップを買うのか？PLTRは投げ売りされ、彼らはこのIPO新株に転向している。

コアダイナミクス

二人のトップヘッジファンドマネージャーはQ3に面白いポートフォリオ調整を行った：Palantir（PLTR）を売却し、Circle Internet Group（CRCL）を新たに取得した。

具体的な操作:

• イスラエル・イングランドのミレニアム・マネジメント（Millennium Management）は、PLTRの464万株を売却（91%削減）し、同時にCRCLに少額のポジションを構築しました。
• デビッド・ショーのD.E. Shaw & Co.がPLTRの641万株を売却（41％削減）、新たにCRCLの33,100株のポジションを開設

これは何を意味しますか？彼らはPLTRの高評価に反対の投票をしています。

PLTRの問題：評価の制御が失われている

PLTRは最近の財務報告が素晴らしい結果を示しました——Q3の収益は前年同期比63%増の11億ドルに達し、9四半期連続で加速し、純利益は110%増加しました。CEOは2025年の収益ガイダンスを53%の成長に引き上げました。

しかし、これは一つの事実を変えることはできません：PLTRの売上高倍率は102倍で、S&P 500の他のすべての株を圧倒しています。2位のAppLovinは32倍です。

サブプライム危機の伝説的な人物マイケル・バーリさえも動き出した——彼の現在のポートフォリオの2/3はPLTRのプットオプションに配分されている（総規模140億ドル）。AIの概念がいかに魅力的であっても、あまりにも高い評価には誰かが反省する必要がある。

CRCLこそがこの波の注目点です

対照的に、Circleのバリュエーションははるかに現実的で、PERは6.5倍です。

Circleとは何ですか？USDCとEURCのステーブルコインを発行する会社です。この二つのコインは合計でステーブルコイン市場の25%を占めています（総規模3100億ドル）。JPMorganのアナリストは、USDCは透明な準備金管理と定期的な監査のため、機関投資家の間でより信頼されていると指摘しています。

成長空間：アナリストは、ステーブルコイン市場が最終的に2〜4兆円規模に達する可能性があると推定しています。もしそうなれば、Circleの現在の時価総額は12倍の上昇余地があります。また、彼らが最近発表したCircle Payments Networkは29の金融機関を引き付けており、さらに500社がパイプラインにあります。

内部予測では、USDCの流通量は年平均40%増加し、2027年までに収入は年33%増加する見込みです。

最後の言葉

これはPLTRが死ぬというわけではありません。しかし、ある株の評価が業界の次位選手の3倍以上で、成長率が3倍速くない場合、リスクとリターンのバランスが取れていません。対照的に、Circleは評価が安いですが、成長の余地と業界のトレンドはむしろより明確です。