**HIMS株は3ヶ月で15.6%下落しましたが、ディップを買うことはできますか？**

遠隔医療プラットフォームHims & Hersは最近苦境に立たされています。過去3ヶ月で株価が15.6%下落し、業界平均の9.4%の下落を下回り、S&P 500の5.2%の上昇にも追いついていません。

**業績に喜びと憂いあり**
11月にQ3の財務報告を発表し、収入は良好です：ユーザーのサブスクリプション数が強力に増加し、顧客の月平均消費も上昇しており、収益は前年同期比で26%-30%の増加が期待されています。しかし、利益の部分は厳しい状況です——粗利益と純利益の両方が縮小しており、これが問題です。

**三大リスクが圧迫している**
1. **規制の重圧**：無菌調剤、ペプチド製造、実験室検査に関与しているこれらの分野はすべてコンプライアンスのレッドゾーンであり、コストとリスクが増加しています。
2. **GLP-1の不確実性**：オリジナル医薬品（例えば、セマグルチド）の欠品は解消されたが、複合型GLP-1が長期的に供給されるかは依然として不明であり、これが減量製品の販売に影響を与えている。
3. **拡張の痛み**：外来、スタッフ、国際化を同時に進めることは、品質管理の難しさを伴います。

**競争が激化する**
遠隔医療の分野はレッドオーシャンになり、従来の医療大手や大手薬局チェーン、テクノロジープラットフォームがこぞって市場を奪い合っています。顧客獲得コストの上昇とユーザーの粘着性の低下というリスクは現実のものとなっています。

**見どころ**
新しく立ち上げられたLabs検査プラットフォームは、生物マーカーの追跡と個別化治療を組み合わせており、ユーザーのライフサイクル価値を向上させることができます。女性の更年期ケアや男性ホルモン健康といったカテゴリも拡大しています。ZAVAを買収してカナダに進出し、AIへの投資も加速しており、グローバルな想像の余地は大きいです。

**評価をどう見るか**
遠期P/Sは2.9倍で、業界平均の5.1倍を下回っていますが、3年の中央値2.5倍を上回っています。同業のTDOCは0.5倍、AMWLは0.3倍です。HIMSはこの価格帯ではやや高いです。

**アナリストの結論**
ザックスは売却の評価（ランク#4）を与えました。その理由は、長期的な成長の見通しは悪くないが、短期的にはこの価格のリスクがチャンスを上回っているためです。今すぐ購入するのはあまり賢明ではありませんが、既存の株主は保有を続け、今後のファンダメンタルズの改善を待つことができます。