トランプの和平策がロシアの供給緩和の可能性を示唆し、油価が下落

原油は木曜日に一息つき、WTI 12月契約は0.44%下落して$59.18/バレルとなりました。市場は相反するシグナルを考慮しています：明日発効するアメリカのロシアの巨人ロスネフチとルコイルに対する制裁と、トランプがモスクワとの28ポイントのウクライナ和平提案についての協議を静かに承認したとの報道の間で。

計算は簡単です—もし平和交渉が進展すれば、制裁が緩和され、ロシアの石油が再び世界市場に流入する可能性があり、価格に影響を与えるでしょう。中国、インド、トルコはすでにロシア産原油から他の供給源に切り替えていますが、供給が再開されればそれがすぐに逆転する可能性があります。

ニードルを動かしているものは何か

供給側について：ウクライナがロシアの最大のリファイナリーであるリャザンを2回目の攻撃を行った。先週、米国の原油在庫は340万バレル減少したが、ゴールドマン・サックスは2026年までに200万バレル/日（bpd）の世界的な供給過剰の可能性を警告しており、IEAはそれがさらに悪化する可能性があると警告している。中国はすでに蓄積を進めており、10月には690K bpdの供給過剰を保険として蓄えている。

マクロ面では：連邦準備制度の議事録は、当局者が利下げについて分かれていることを示しており、トランプは安い資金を求めています。弱いドルは石油をサポートしますが、需要見通しの弱さは逆風となります。

本当の話

これは単なる在庫数の問題ではありません。これは地政学的オプションの問題です。市場は、制裁による供給の引き締まりと潜在的な平和による供給の緩和という両方のシナリオを織り込んでいます。勝者は？交渉で最初に譲歩する者です。それまでは、原油は供給ショックと平和のシグナルの間で摩擦ゾーンに留まります。