LendingClubの投資家デーが魅力的なバリュエーションストーリーを明らかにしました

LendingClubは11月5日の投資家デーで目を引く中期目標を発表しました。現在、株が本当に安く見える理由の数学をご紹介します。

成長像

その会社は、年率20〜30％の新規発行の成長を目指しており、中期的には$10B から180〜220億ドルにスケールアップすることを期待しています。銀行資産は$11B から約200億ドルに増加するはずです。爆発的な成長ではありませんが、一貫して持続可能な成長です — 実際には目を引く加速よりも重要です。

ROEアービトラージ

ここが面白くなるところです：経営陣は、今日の自己資本利益率を13％から18-20％に引き上げることができると考えています。それは、バランスシートに保持されるローンの増加、金利が安定するにつれて改善されるローン販売価格、そして2023年の危機の間に築かれた規律あるコスト管理という3つのレバーから来ています。

数学が合っています

ガイダンスを外挿すると、年率25%の成長で(中央値)、LendingClubは約3年で$20B の発行を達成します。彼らの19%のROE目標を推定24億ドルの株式基盤に適用すると、約$450M の利益が見込まれます。今日の時価総額はわずか18.5億ドルであり、株式はおおよそ2028年の利益の4倍で取引されています。

文脈として、彼らは$100M 株の自社株買いプログラムも開始しています。経営陣は明らかに割引を見ています。

新しい市場

個人ローン ( クレジットカードの統合 ) は核心であり続けますが、LendingClub は 2026 年から Wisetack との提携を通じて住宅改善資金調達に拡大しています。また、破産した Mosaic から技術を取得しました。これらの新しいカテゴリは、20 億から 30 億ドルの新規貸出を追加する可能性があります。

評価の数学は魅力的ですが、実行は常にスプレッドシートよりも重要です。