暗号資産財務株: なぜBMNRの24%の暴落はお得ではないのか

ビットマイン・イマージョン・テクノロジーズ (BMNR) は今週24.4% 下落しましたが、その理由は明らかです—この会社は基本的に企業の殻に包まれたレバレッジをかけたETHへの投資です。

セットアップ

今夏、暗号資産の財務省車両として立ち上げられたBMNRは、70億ドル以上を調達し、Ethereumを大量に保有しました。現在の保有状況：356万ETHトークン、これはほぼ全てのビジネスを占めています。時価総額は現在約100億ドルで、実際にはその暗号資産の簿価である118億ドル（2023年11月17日現在）を下回っています。したがって、技術的には株はディスカウントで取引されているのですか？騙されないでください。

なぜ崩壊したのか ( そしてなぜそれがETHを追い続けるのか )

今週、ETHはレバレッジトレーダーに影響を与える清算の連鎖が発生し、28%下落しました。BMNRも同様に急落しました。ここにはビジネスの複雑さがないため、純粋な相関関係のプレイです。暗号が下落すると、株式はさらに大きく下落します。成長株がつまずくと(、今週はその通り)、ETHのようなリスク資産が最初に打撃を受けます。

本当の問題: なぜBMNRを所有する必要があるのか、ETHを所有できるのに?

冷静に言うと、暗号資産の財務株は、基礎となる資産を直接購入することよりも構造的に劣っている。

なぜですか？ 間接費 (管理/運営費)、 希薄化リスク (彼らはより多くの株式を発行できます)、 実行リスク (マネージャーがあなたの資本で愚かな動きをする可能性があります)。あなたは付加価値ゼロの仲介者に支払っています。

イーサリアムに強気なら、取引所で購入しましょう。同じリターンで、ずっとシンプル、企業の官僚主義的な税金もありません。

ボトムライン

BMNRが今「安い」と見えるのは罠です。それは割引ではなく、金融工学が直接的な所有権に勝ることはないということを思い出させるものです。この株はおそらくETHの価格動向に影響され続けるでしょう。つまり、すべてのボラティリティを享受しつつ、企業の不適切な管理からの追加的な下方リスクも抱えることになります。

直接ETHを購入してください。