# 原油はFRBの利下げ予想で反発—しかし和平交渉がブザーキルになる可能性がある

WTI原油は月曜日に1.26%上昇し$58.79となり、ウォール街の楽観主義に乗っています。今起こっていることは次の通りです:

**ブルケース**
連邦準備制度の関係者は金利引き下げが近いことを示唆しています。ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は労働市場の弱さを指摘し、クリストファー・ウォラー理事は12月の引き下げを支持しました。これにより株式市場が活況を呈し、トレーダーたちはこれを経済回復の青信号、さらに重要なことにエネルギー需要の成長と解釈しています。古典的な手法：金利引き下げ = 経済の強化 = 石油消費の増加。

**誰も話していない逆風**
しかし、ここでのポイントは、ロシアとウクライナの間の平和交渉が急速に進展しているということです。トランプ政権は先週、28項目の提案を発表し、現在両側は「改訂された更新された平和の枠組みに近づいている」と述べています(彼らの言葉ですが、詳細はありません)。これが実際に実現すれば、次のようになります:

- ロシアの石油に対する制裁 (ロスネフチ、ルコイル)が解除される可能性がある
- 大量の原油供給が市場に再び流入している
- 中国、インド、トルコは代替供給者を探すのを止めるだろう

それは石油価格に対するデフレ圧力です。連邦準備制度の楽観的な見通しにもかかわらず、原油が下向きの圧力を感じたのも無理はありません。

**供給に関する数学**
ロシア・ウクライナ戦争は1,360日以上続いています。両側がエネルギーインフラを焼き続けています。もし銃声が静まれば、抑制された供給の何百万バレルが突然市場に戻ってくる可能性があります。また、OPEC+が生産を増加させる計画を立てており、加えて強いドルがコモディティ価格に圧力をかけているため、弱気なセンチメントのレシピが揃っています。

**要するに**
原油はマクロの追い風から入札を受けましたが、連邦準備制度への期待と地政学的な不確定要素との間で綱引きが続いています。その和平交渉に注目してください—何らかの突破口があれば、原油価格は思ったよりも早く下落する可能性があります。