連邦の混合信号がドルを岐路に置く—トレーダーが知っておくべきこと

ドルインデックスは新たに5.5ヶ月のピークに達しましたが、あまり安心しないでください—ラリーは今非常に不安定です。

一方、強硬派のグループがあります。ボストン連邦準備銀行のスーザン・コリンズとダラス連邦準備銀行のロリー・ローガンは基本的に「金利は据え置き」と言いました。通常、これによりドルが上昇します。さらに、ミシガン州の消費者信頼感は51.0に上方修正され、50.6の予想を上回りました(。今週、株式市場は大きな打撃を受けており、これは常に安全資産としてのドル需要を高めます。

しかし、ここがややこしくなるところです：ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁が、"近い将来"に金利を下げる余地があると発言し、ハト派的な爆弾を投下しました。市場は現在、12月9-10日のFOMC会議で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を64％と見込んでいます。これは大きな問題です。

データは予想よりも軟調です。米国製造業PMIは51.9 )で、52.0の予測に近いですが、依然として冷却しています(。さらに興味深いのは、インフレ期待が実際に低下したことです—1年の期待は4.5% )から4.7%(に落ち、5-10年は3.4% )から3.6%(に下がりました。このインフレ緩和のナラティブは、実際にはドルにとって長期的には弱気です。

通貨ウォッチ:

• EUR/USD はユーロ圏の製造業PMIが49.7に崩壊し、)の5ヶ月間の収縮低水準(に達したため、2週間の安値に急落しました。地政学的なウクライナの混乱も助けにはなりませんでした。
• USD/JPY は0.71%下落し、日本の財務大臣片山が円を守るための為替介入を脅迫しました。日本の貿易データは予想を上回り)輸出 +3.6% y/y(となり、円に実質的なサポートを与えました。

貴金属: 金は安全資産への流入とウィリアムズのハト派的なコメントによりわずかに上昇し)+0.25%(、しかし銀は製造業の弱さに対する懸念から)-1.76%(大きく下落しました。中国は12ヶ月連続で金をPBOCの準備に加え)現在74.09M oz(に達しており、これは金にとって長期的には静かに強気です。

結論：ドルのラリーは本物だが脆弱である。現在、連邦準備制度の関係者があまりにも多くの異なる言語で話している。