# なぜバフェットの静かなアメリカン・エキスプレスのプレイが彼の今までで最も賢い賭けかもしれない

皆がバークシャーのアップルと新たに開示されたアルファベットの持分に夢中になっている間、もっと注目されるべき部屋の中の象がいます：アメリカン・エキスプレス。

ここで重要なのは、バフェットがバークシャーの151.6M AXP株を*数十年*にわたって手をつけていないということです。それは怠惰ではありません。それは信念です。一方で、彼はアップルの株を少しずつ減らしています。そのメッセージは明確です。

**なぜAXPが静かに成功しているのか:**

アメリカン・エキスプレスは、ほとんどの競合が模倣できない決済フライホイールを運営しています。カード、ネットワークを所有し、さらに直接的に商人と取引を行っています。つまり、豊富な取引データ → 高額支出者へのより良いターゲティング → プレミアム報酬 → 価格設定力となります。

数字は嘘をつかない:
- 2024年:収益は前年比+9%の$65.9B、EPSは+25%の$14.01
- Q3: 売上高 +11%、EPS +19% $50B 加速しており、減速していません(
- 記録的なカード支出、記録的な新規獲得、記録的な手数料収入
- $7.9Bを株主に還元 )buybacks + dividends(

**バリュエーションの角度:**

24倍のPEで取引—金融株にしては高い、確かに。しかし、アップルは36倍、アルファベットは30倍。二桁の収益成長 + 鉄壁のバランスシート + 一貫した資本還元？それはお買い得だ。

**キャッチ:**

経済が悪化→支出が凍結→信用損失が急増。銀行やフィンテックからの競争は厳しい。しかし、10年の視野を持ち、ボラティリティを受け入れられるなら？これがバフェットが実際に*愛している*退屈で持続可能なビジネスの種類であり、誰もが目を引くメガキャップを追いかける中で、目立たずに存在している。