S&P 500は18年の連続記録を打破しました—次に何が起こるのでしょうか?

セットアップ

S&P 500は10月28日に6,890.89に達し、その後数週間で5.1%下落しました。大したことではないのでしょうか？この指数は4月30日以来初めて50日移動平均を下回った— 2007年以来最長の198日間の勝利ストリークが終了しました。

それはドラマティックに聞こえますが、問題はこれです：実際に警告サインなのか、それとも単なる市場のノイズなのか？

歴史的プレイブック

この連勝は1950年以降で5番目に長いです。したがって、通常次に何が起こるかについての確かなデータがあります。

最近の3回の類似した連勝を振り返ると:

• 2016年11月 - 2017年4月: 50日移動平均線より+162日上回る
• 2017年8月 - 2018年2月: 延長ストリーク
• 2023年11月 - 2024年4月: +162 日

結果は？ 各ストリークが終了した後の6ヶ月間、S&P 500は平均して**+8%の利益**を上げました。まさにクラッシュの領域ではありません。

唯一の大きな例外は2007年の連勝で、これは金融危機の前に起こりましたが、その時でさえ、連勝は2月に終わり、実際のピークは10月まで来ませんでした。したがって、これは即座の信号ではありませんでした。

本当の警告サイン

ここから不快になります: CAPE比率 (シラーP/E)は、歴史上2番目に高いレベルに達しました。これがより高かった唯一の時期は? ドットコムバブルが崩壊する直前です。

それは注目に値します。明日崩壊を予測するからではなく、安全余裕が非常に薄いことを示しているからです。

マクロの逆風

技術的なトレンドの終焉が必ずしも弱気ではない一方で、基盤となる経済は混合信号を送っています:

• 仕事の成長が停滞した
• 消費者心理が低下している
• 裁量的支出の弱体化
• 自動車ローンの延滞が増加している

一方、市場はAIバブルの懸念と最近の関税関連の変動に対して神経質になりました。

ポートフォリオの最終的な結論

50日移動平均線が下にブレイク？ 必ずしも赤信号ではない。 歴史的な前例によれば、市場はその後の数ヶ月間にわたってしばしば上昇する。

しかし、高水準のCAPE比率 + 悪化するマクロデータ = 今後のボラティリティの増加が予想される。リスク/リワードの状況は6ヶ月前よりも魅力的ではありません。

投資家はパニックになるべきではありませんが、安心しきっているべきでもありません。これは、評価を慎重に見極め、自動操縦でブルマーケットが続くと考えない時です。