最近のオンチェーン指標は、イーサリアムのトレジャリー戦略にとって厳しい現実を映し出しています。11月にDAOトレジャリー準備金へ流入したETHはわずか370,000ETHで、8月の1,970,000ETHから目を見張るほどの激減となりました。わずか3か月で81％の急落です。

トレジャリー蓄積のプレイブックは、急速に限界を迎えつつあります。かつて暗号アナリストたちが「従来型アルトコイン高騰の次なる進化形」ともてはやした戦略は、今や深刻な信頼性の試練に直面しています。数字は嘘をつきません。プロトコルトレジャリーでETHを保有する機関投資家の意欲は劇的に冷え込んでいます。これがDeFi全体の資本配分戦略の転換を示しているのか、あるいは単なる季節的な疲れに過ぎないのかは、依然として「100万ドルの疑問」です。