11月の利益危機：トップマイナーの70％が$20B AI市場へ転換

出典：CryptoNewsNet
原題：11月の利益危機：トップマイナーの70%が$20B AI市場へ転換
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2025年末、ビットコインマイニングの収益性は過去最低を記録し、ハッシュレートは$35 ペタハッシュ毎秒を下回り、生産コストは1ペタハッシュあたり44.8ドルに上昇しました。これにより、マイナーの回収期間は1,200日を超え、業界は大きな転換を迎え、トップマイナー企業の70%がAIインフラからの収益を得るようになっています。

2025年11月は、世界のビットコインマイニング業界にとって転換点となりました。利益率の急落、規制圧力、戦略的転換が業界の景観を再形成しました。ここでは、その月を特徴づけた5つの主要トレンドを紹介します。

収益性が史上最低に

ネットワークハッシュレートは10月に1.1 ZH/sの過去最高を記録し、競争が激化しました。その一方で、ビットコイン価格は約81,000ドルに下落し、業界全体のマージンを圧迫。マシンの回収期間は1,200日を超えています。

MEARAのCEOフレッド・ティール氏は業界の未来について厳しい警告を発しました。2028年の半減期でブロック報酬が約1.5 BTCに減少した後は、多くのビジネスモデルが崩壊するとし、安価なエネルギーへのアクセスやAI分野への転換が成功したマイナーだけが生き残るだろうと述べました。

従来型のマイニング収入が縮小する中、資金調達コストも上昇し続けています。AIに転換中の企業でさえ、まだビットコイン収入の減少を補うことはできていません。この圧迫が業界全体で緊急の戦略的決断を迫っています。

AI転換の加速

トップ10のうち7社のマイニング企業が現在、人工知能から収益を得ています。AIホスティングの利回りは、従来型マイニングの収益をすでにメガワットあたり約50％上回っています。この転換が、業界の成功指標を再定義しています。

Bitfarmsは今後2年以内にビットコインマイニングを完全に廃止すると発表しました。ワシントン州の施設は2026年12月までにHPCデータセンターへ転換予定です。CEOのベン・ギャニョン氏は、リターンは過去のマイニング収益をすべて上回る可能性があると述べました。

IRENはマイクロソフトと総額97億ドル、期間5年のGPUクラウドコンピューティング契約を締結。契約には20%の前払い金が含まれています。IRENは2026年からテキサスの施設でNVIDIA GB300 GPUを導入します。

Hut 8はカナダ国内の天然ガス発電所4カ所、合計310MWをTransAltaに売却。この動きはビットコインマイニングとHPCインフラへの戦略転換と一致しています。CleanSparkはAIとBTC両方に対応する総合コンピューティングプラットフォームを目指しています。

大規模な資本再編

転換社債の発行が業界を席巻しています。CleanSparkは0%金利で11.5億ドルを調達。TeraWulfも同じくゼロ金利で10.25億ドルの調達を完了しました。

Cipher Miningは7.125%利回りで14億ドルのシニア担保付社債を発行。IRENは2回の転換社債発行により$2 億ドルの資金調達を計画。Bitfarmsは$588 百万ドルの転換社債発行を完了しました。

設備投資も大規模です。IRENはDELLと58億ドルの契約を結び、NVIDIA GB300 GPUを調達します。CipherはFluidstackとの契約を拡大し、Googleが17.3億ドルの保証を提供します。

CanaanはBH Digital、Galaxy Digital、Weiss Asset Managementから$72 百万ドルの戦略的投資を獲得。資金は高性能コンピューティングおよびエネルギーインフラ開発に活用され、今後の希薄化リスク軽減を目指します。

規制の二極化

マレーシアでは過去5年間で約14,000件の違法マイニングが摘発されました。盗電による被害は州電力会社TNBに約11億ドルの損害を与えています。11月には政府タスクフォースが設立され、取り締まりが強化されました。

ロシアは違法マイニング対策にAI技術を導入。国営送電網運営会社RossetiはスマートメーターにAI解析を組み込み、電力異常を検知。最近の摘発例では150万ドル相当の盗電が発覚しました。

一方で、マイニングを受け入れる国もあります。日本は大手地域電力会社を通じて初の政府連携プロジェクトを開始。Canaanは年内にグリッド負荷調整用の水冷Avalonマイナーを導入します。

ベラルーシのルカシェンコ大統領は、暗号通貨マイニングを電力利用の国家優先事項と宣言。暗号通貨がドル依存の代替となる可能性を示唆しました。ロシアのマイナーの約60%は未登録で、特赦案も議論されています。

戦略的BTC蓄積

主要マイナーは市場で売却せず、ビットコインを蓄積しています。MARAは53,250 BTC（約56億ドル相当）を保有し、公開ビットコイン準備高で世界第2位です。

CleanSparkは11月30日時点で13,054 BTCを保有。11月単月で587 BTCを生産し、年初来のマイニング量は7,124 BTCに達しました。

Cangoは6,412 BTCを長期保有方針で管理。Bitdeerは10月に511 BTCを採掘し、保有量を2,233 BTCへ増加。Canaanは過去最高の1,610 BTCと3,950 ETHを保有しています。

この蓄積戦略は、ビットコインの長期的価値への自信を示しています。マイナーたちは、現在の利益危機を乗り越えれば大きなリターンが得られると賭けています。この圧迫期間を耐え抜いた者が、最大の勝者となるかもしれません。