IBEX 35は2022年末からの大きな上昇を背景に、市場参加者の注目を集めています。過去3ヶ月で、このスペイン株式市場の動向を示す指数は20.56％の上昇を記録し、世界の同業他社を大きく上回っています。S&P 500が11.53％上昇した一方、NASDAQ 100はわずか5.20％の上昇にとどまる中、IBEX 35はダウ・ジョーンズ(19.42％)に近いパフォーマンスを示し、最良のパフォーマーの一つとなっています。
この上昇は、上昇トレンドの持続性や2023年の展望について疑問を投げかけています。答えは簡単ではなく、欧州の金利動向からスペインのGDPの健全性まで、多くの要因が市場の可能な軌道を決定しています。
最近のラリーにもかかわらず、IBEX 35のテクニカル分析はより複雑な現実を示しています。指数は2015年から続く下降チャネル内に構造的に位置しており、この設定は長期的なトレンド転換を確認するために、二つの重要な条件を満たす必要があることを示唆しています。
第一に、価格が主要な下降トレンドラインを明確に突破すること。第二に、その新しいレベルを維持し、安定させることです。現在、IBEX 35は約8,881.70€で取引されており、チャネルの上限に近づいていますが、決定的なブレイクはまだ行われていません。
RSI（相対力指数）は、2020年から2022年にかけての売られ過ぎ期間から上昇傾向を示しています。現在は55.77の中間点を超え、14ヶ月平均の48.71も上回っており、ポジティブな勢いを示していますが、過熱感はまだありません。
2023年のIBEX 35の展望には、次の4つの重要なレベルが関係しています：
中央シナリオ：10,247.60€（最初の二つのレベルの平均）と下降トレンドラインの間に位置します。この場合、2023年中にIBEX 35は歴史的チャネルから抜け出すことが期待されます。RSIは中間ゾーンにとどまり、過熱感のない一時的な上昇を示し、秩序ある成長を反映します。
強気シナリオ：10,247.60€から11,184.40€の範囲で推移し、より顕著な上昇を示します。RSIは持続的に買われ過ぎゾーンに入り、またはその付近と中間ゾーンの間を行き来し、上昇の確固たる動きを示します。これは市場の最も楽観的な予測と一致します。
弱気シナリオ：下降トレンドラインと下位レベルの間にとどまり、指数が歴史的チャネル内に留まることを意味します。二つのサブレベルは、7,579.80€（非常に悲観的）と5,905.30€（壊滅的）です。RSIは下落の勢いを示し、システミックリスクの可能性も考慮されます。
これらのシナリオのいずれが現実となるかは、次の三つのマクロ経済的要因にかかっています：
( インフレ対金利政策：重要な駆動要因
インフレと金利の動きは、株式資産の魅力を左右します。金利が高いほど、株式の相対的魅力は低下し、企業の評価額に影響します。
欧州では、高インフレが持続すれば、ECBは金利を維持または引き上げる必要があり、これは悲観的シナリオを支持します。一方、価格の急激な鈍化は、金利の一時停止や引き下げの余地を生み、楽観的シナリオに近づきます。緩やかな冷却は、基本シナリオを維持します。
米国でも同様に、より積極的な金利引き上げは、資本の欧州資産への回帰を促進し、IBEX 35を含む欧州株の買い材料となります。FRBとECBの金融政策の差が大きいほど、裁定取引の機会が増え、グローバルな資金流動に影響します。
) スペイン経済活動の指標
2022年第3四半期のスペインGDPは前年比4.40％増加しましたが、四半期ベースではわずか0.10％の伸びにとどまり、回復後の鈍化を示しています。経済活動のさらなる悪化は、IBEX 35の企業の一株当たり利益を圧迫し、弱気シナリオの可能性を高めます。
適度な成長は中央シナリオに沿い、加速的な再活性化は指数を上昇させる方向に近づきます。特に注目すべきは、主要なセクター：消費財、公共サービス（電気・ガス）そして金融であり、特に大手銀行5行以上が指数に大きく影響しています。
( 一株当たり利益：最新の指標
利益は株価評価の主要な推進力です。企業が期待通りのマージンを維持すれば、指数は基本シナリオを維持します。アナリストのコンセンサスを超えれば上昇ラリーを促し、期待外れなら弱気シナリオに圧力をかけます。
これまでのところ、金融セクターがIBEX 35のリバウンドを牽引しており、その動き—とくに消費とともに—が2023年の決定要因となる見込みです。
5つの企業がIBEX 35の時価総額の51.24％を占め、その動向に大きな影響を与えています：
Iberdrola )IBE( - 15.84％
再生可能エネルギーを中心に発電、送電、配電を行う公益事業会社。電力とガスの卸売取引や水素プロジェクトも展開。株価は10.90€で、史上最高値の11.00€に近づいています。2022年の市場下落に耐え、2012年7月以降上昇トレンドを維持していますが、2020年3月以降は11.00€と8.75€のレンジ内で推移。
Banco Santander )SAN( - 10.63％
世界的にリテール・コマーシャルバンキング、投資銀行、保険、資産管理を提供。株価は3.1365€で、史上最高の10.61€や12.92€からは大きく下回っています。2009年から2020年まで持続的に下落し、その後も完全には回復していません。
Inditex )ITX( - 10.57％
Zara、Pull & Bear、Bershka、Oyshoなどのブランドを展開する小売アパレルグループ。96の実店舗と216のオンライン市場を持ち、株価は27.49€。2017年以降、36.88€と21.66€のレンジ内で推移し、防御的な消費セクターの代表格です。
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria )BBVA### - 7.56％
スペインを拠点とするグローバル金融機関。リテール・コマーシャルバンキング、資産管理、保険を提供し、スペイン、ラテンアメリカ、米国、トルコ、アジアで展開。株価は6.362€で、史上最高の12.57€や17.64€からは遠く離れています。2009-2020年に大きく下落。
CaixaBank ###CABK( - 6.64％
スペインおよび国際的に金融サービスを提供。銀行、保険、投資のセグメントに分かれ、株価は3.91€。2012年以降、4.864€から1.985€の範囲で変動しています。
過去3ヶ月の回復期間中、主要5銘柄は差異のある成長を示しました。BBVAは37.69％の上昇でトップを飾り、次いでサンタンデール)30.82％###、インディテックス(29.18％)が続き、いずれもIBEX 35の20.56％を上回っています。CaixaBank(18.09％)とIberdrola(13.75％)は平均を下回り、金融セクターがリバウンドの主な牽引役だったことを示しています。
この偏った分布は、IBEX 35の28.03％を占める金融セクターと、27.23％の石油・エネルギーセクターの重要性を反映しています。短期的な動きが今後の方向性を決定づけるでしょう。
専門機関はさまざまな予測を示しています。一部の分析は、12％の上昇余地を示し、目標値は約9,093ポイント(現状からわずか2.4％上)と、中央シナリオの下限付近です。
他の楽観的な見解は、10,961ポイント付近を目標とし、現時点から32％の上昇を示し、強気シナリオの上限に位置します。この差異は不確実性を反映し、多数の指標を監視する必要性を示しています。
IBEX 35への投資は、スペイン経済への分散投資を容易にし、個別企業の詳細分析やコスト削減、セクター分散によるリスク低減といった明確なメリットがあります。
一方で、インデックスへの参加は戦略の硬直性を伴い、構成銘柄のコントロールができず、市場平均を超えるリターンを継続的に得ることは難しいという制約もあります。
IBEX 35は岐路に立っています。最近の好調は、長期的な下降チャネル内に閉じ込められているという歴史的な制約と対照的です。2023年の株式市場予測は、金利動向、スペインの経済活動、企業収益の推移次第で大きく左右されるでしょう。
指数の今後の動きは、これらの要因に対する反応次第で、ラリーの継続、調整、または歴史的サポートへの下落を決定づけることになります。投資家にとっては、スペインGDP、企業のマージン、そして大陸間の金利差を常に監視し、市場の転換点を予測することが重要です。
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2023年のIBEX 35に何を期待すべきか？上昇局面後の可能性のあるシナリオ
IBEX 35は2022年末からの大きな上昇を背景に、市場参加者の注目を集めています。過去3ヶ月で、このスペイン株式市場の動向を示す指数は20.56％の上昇を記録し、世界の同業他社を大きく上回っています。S&P 500が11.53％上昇した一方、NASDAQ 100はわずか5.20％の上昇にとどまる中、IBEX 35はダウ・ジョーンズ(19.42％)に近いパフォーマンスを示し、最良のパフォーマーの一つとなっています。
この上昇は、上昇トレンドの持続性や2023年の展望について疑問を投げかけています。答えは簡単ではなく、欧州の金利動向からスペインのGDPの健全性まで、多くの要因が市場の可能な軌道を決定しています。
技術的背景：依然として歴史的リスクゾーンにある指数
最近のラリーにもかかわらず、IBEX 35のテクニカル分析はより複雑な現実を示しています。指数は2015年から続く下降チャネル内に構造的に位置しており、この設定は長期的なトレンド転換を確認するために、二つの重要な条件を満たす必要があることを示唆しています。
第一に、価格が主要な下降トレンドラインを明確に突破すること。第二に、その新しいレベルを維持し、安定させることです。現在、IBEX 35は約8,881.70€で取引されており、チャネルの上限に近づいていますが、決定的なブレイクはまだ行われていません。
RSI（相対力指数）は、2020年から2022年にかけての売られ過ぎ期間から上昇傾向を示しています。現在は55.77の中間点を超え、14ヶ月平均の48.71も上回っており、ポジティブな勢いを示していますが、過熱感はまだありません。
主要なサポートとレジスタンスを巡る3つのシナリオ
2023年のIBEX 35の展望には、次の4つの重要なレベルが関係しています：
中央シナリオ：10,247.60€（最初の二つのレベルの平均）と下降トレンドラインの間に位置します。この場合、2023年中にIBEX 35は歴史的チャネルから抜け出すことが期待されます。RSIは中間ゾーンにとどまり、過熱感のない一時的な上昇を示し、秩序ある成長を反映します。
強気シナリオ：10,247.60€から11,184.40€の範囲で推移し、より顕著な上昇を示します。RSIは持続的に買われ過ぎゾーンに入り、またはその付近と中間ゾーンの間を行き来し、上昇の確固たる動きを示します。これは市場の最も楽観的な予測と一致します。
弱気シナリオ：下降トレンドラインと下位レベルの間にとどまり、指数が歴史的チャネル内に留まることを意味します。二つのサブレベルは、7,579.80€（非常に悲観的）と5,905.30€（壊滅的）です。RSIは下落の勢いを示し、システミックリスクの可能性も考慮されます。
結果を左右するファンダメンタルズ
これらのシナリオのいずれが現実となるかは、次の三つのマクロ経済的要因にかかっています：
( インフレ対金利政策：重要な駆動要因
インフレと金利の動きは、株式資産の魅力を左右します。金利が高いほど、株式の相対的魅力は低下し、企業の評価額に影響します。
欧州では、高インフレが持続すれば、ECBは金利を維持または引き上げる必要があり、これは悲観的シナリオを支持します。一方、価格の急激な鈍化は、金利の一時停止や引き下げの余地を生み、楽観的シナリオに近づきます。緩やかな冷却は、基本シナリオを維持します。
米国でも同様に、より積極的な金利引き上げは、資本の欧州資産への回帰を促進し、IBEX 35を含む欧州株の買い材料となります。FRBとECBの金融政策の差が大きいほど、裁定取引の機会が増え、グローバルな資金流動に影響します。
) スペイン経済活動の指標
2022年第3四半期のスペインGDPは前年比4.40％増加しましたが、四半期ベースではわずか0.10％の伸びにとどまり、回復後の鈍化を示しています。経済活動のさらなる悪化は、IBEX 35の企業の一株当たり利益を圧迫し、弱気シナリオの可能性を高めます。
適度な成長は中央シナリオに沿い、加速的な再活性化は指数を上昇させる方向に近づきます。特に注目すべきは、主要なセクター：消費財、公共サービス（電気・ガス）そして金融であり、特に大手銀行5行以上が指数に大きく影響しています。
( 一株当たり利益：最新の指標
利益は株価評価の主要な推進力です。企業が期待通りのマージンを維持すれば、指数は基本シナリオを維持します。アナリストのコンセンサスを超えれば上昇ラリーを促し、期待外れなら弱気シナリオに圧力をかけます。
これまでのところ、金融セクターがIBEX 35のリバウンドを牽引しており、その動き—とくに消費とともに—が2023年の決定要因となる見込みです。
IBEX 35を動かす5つの銘柄
5つの企業がIBEX 35の時価総額の51.24％を占め、その動向に大きな影響を与えています：
Iberdrola )IBE( - 15.84％
再生可能エネルギーを中心に発電、送電、配電を行う公益事業会社。電力とガスの卸売取引や水素プロジェクトも展開。株価は10.90€で、史上最高値の11.00€に近づいています。2022年の市場下落に耐え、2012年7月以降上昇トレンドを維持していますが、2020年3月以降は11.00€と8.75€のレンジ内で推移。
Banco Santander )SAN( - 10.63％
世界的にリテール・コマーシャルバンキング、投資銀行、保険、資産管理を提供。株価は3.1365€で、史上最高の10.61€や12.92€からは大きく下回っています。2009年から2020年まで持続的に下落し、その後も完全には回復していません。
Inditex )ITX( - 10.57％
Zara、Pull & Bear、Bershka、Oyshoなどのブランドを展開する小売アパレルグループ。96の実店舗と216のオンライン市場を持ち、株価は27.49€。2017年以降、36.88€と21.66€のレンジ内で推移し、防御的な消費セクターの代表格です。
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria )BBVA### - 7.56％
スペインを拠点とするグローバル金融機関。リテール・コマーシャルバンキング、資産管理、保険を提供し、スペイン、ラテンアメリカ、米国、トルコ、アジアで展開。株価は6.362€で、史上最高の12.57€や17.64€からは遠く離れています。2009-2020年に大きく下落。
CaixaBank ###CABK( - 6.64％
スペインおよび国際的に金融サービスを提供。銀行、保険、投資のセグメントに分かれ、株価は3.91€。2012年以降、4.864€から1.985€の範囲で変動しています。
最近のリバウンドを牽引した銘柄は？
過去3ヶ月の回復期間中、主要5銘柄は差異のある成長を示しました。BBVAは37.69％の上昇でトップを飾り、次いでサンタンデール)30.82％###、インディテックス(29.18％)が続き、いずれもIBEX 35の20.56％を上回っています。CaixaBank(18.09％)とIberdrola(13.75％)は平均を下回り、金融セクターがリバウンドの主な牽引役だったことを示しています。
この偏った分布は、IBEX 35の28.03％を占める金融セクターと、27.23％の石油・エネルギーセクターの重要性を反映しています。短期的な動きが今後の方向性を決定づけるでしょう。
機関投資家の見通し
専門機関はさまざまな予測を示しています。一部の分析は、12％の上昇余地を示し、目標値は約9,093ポイント(現状からわずか2.4％上)と、中央シナリオの下限付近です。
他の楽観的な見解は、10,961ポイント付近を目標とし、現時点から32％の上昇を示し、強気シナリオの上限に位置します。この差異は不確実性を反映し、多数の指標を監視する必要性を示しています。
投資家向け実務的考慮事項
IBEX 35への投資は、スペイン経済への分散投資を容易にし、個別企業の詳細分析やコスト削減、セクター分散によるリスク低減といった明確なメリットがあります。
一方で、インデックスへの参加は戦略の硬直性を伴い、構成銘柄のコントロールができず、市場平均を超えるリターンを継続的に得ることは難しいという制約もあります。
結論
IBEX 35は岐路に立っています。最近の好調は、長期的な下降チャネル内に閉じ込められているという歴史的な制約と対照的です。2023年の株式市場予測は、金利動向、スペインの経済活動、企業収益の推移次第で大きく左右されるでしょう。
指数の今後の動きは、これらの要因に対する反応次第で、ラリーの継続、調整、または歴史的サポートへの下落を決定づけることになります。投資家にとっては、スペインGDP、企業のマージン、そして大陸間の金利差を常に監視し、市場の転換点を予測することが重要です。