オプション取引に深く関わると、「インプライド・ボラティリティ」という用語が頻繁に登場します。これは当然のことです。多くのトレーダーは基本的な知識を持っています：インプライド・ボラティリティが高いとオプションは高価になり、低いと安くなる。しかし、その価格変動の背後には何があるのか、そしてこの知識をどのように活用できるのかを理解することが重要です。## 基礎：ボラティリティが実際に測るものボラティリティは、証券の価格がどれだけ、どのくらいの速さで変動するかを表します。例えるなら、毎日5%上下に動く株は、1%の変動を繰り返す株よりも高いボラティリティを持っています。市場はこれらの価格変動に基づいて、オプションの買い手や売り手を評価し、報酬や罰を与えます。区別すべき2つのタイプがあります：**ヒストリカル・ボラティリティ**は、実際に起こったことを記録したもので、過去30日間などの期間中に資産がどれだけ動いたかを示します。一方、**インプライド・ボラティリティ**は、市場の予測です。これは、オプション市場全体が、今後オプションの有効期限までにどれだけのボラティリティがあると考えているかを表します。## 数字の背後にある数学ブラック-ショールズなどのオプション価格モデルは、特定の仮定に基づいています：将来の価格リターンは正規分布に従う(ベルカーブ)というものです。インプライド・ボラティリティが20%の場合、具体的な意味を持ちます：オプション市場は、次の1年で標準偏差の価格変動が現在の株価の20%に相当すると予測しているということです。「1標準偏差」とは実際に何を意味するのでしょうか？正規分布では、結果の約2/3が1標準偏差内に収まり、残りの1/3は範囲外に出ることになります。ここから実践的なアクションにつながります。オプションは必ずしも1年で満期を迎えるわけではありません。異なる期間の1標準偏差の動きを予測するには、インプライド・ボラティリティのパーセンテージを、その期間が1取引年に何回入るかの平方根で割ります。**具体例を考えてみましょう：** 4日後に満期のオプションで、インプライド・ボラティリティが20%の場合。1取引年はおよそ256日なので、256/4=64期間となります。64の平方根は8です。したがって：20% ÷ 8 = 2.5%。オプション市場は、満期までに基礎資産が約2.5%動くと予測しており、その範囲内に収まる確率は約2/3です。## 需要と供給がインプライド・ボラティリティを形成する数学的な側面を超えて、インプライド・ボラティリティはオプション市場のセンチメントのバロメーターとして機能します。例えば、決算発表や市場の不確実性が高まると、オプションの需要が増え、インプライド・ボラティリティが上昇します。逆に、その買い手の関心が薄れたり、売り手が優勢になったりすると、インプライド・ボラティリティは低下します。この関係は、どの市場でも見られる基本的な原理です：希少性が価格を押し上げ、多さが価格を下げるのです。## 取引への影響オプション買い手にとって：低いインプライド・ボラティリティは、プレミアムが安いため、より良いエントリーポイントとなります。もし、間近に価格のブレイクアウトとともにボラティリティの上昇を予想している場合、低IVのオプションを買い、ボラティリティが上昇するにつれて価値が拡大するのを見て利益を増やすことができます。オプション売り手にとって：高いインプライド・ボラティリティは、より高いプレミアムを獲得できるチャンスです。IVが高いときにオプションを書けば、基礎資産の動きが市場の予測よりも小さくなる可能性があり、ボラティリティの低下も味方につきます。インプライド・ボラティリティの変動を理解することは、学術的な興味から実践的な優位性へと変わります。それは、価格設定のメカニズムであり、市場センチメントの指標でもあるのです。
インプライド・ボラティリティの理解：なぜオプショントレーダーはこの指標を無視できないのか
オプション取引に深く関わると、「インプライド・ボラティリティ」という用語が頻繁に登場します。これは当然のことです。多くのトレーダーは基本的な知識を持っています：インプライド・ボラティリティが高いとオプションは高価になり、低いと安くなる。しかし、その価格変動の背後には何があるのか、そしてこの知識をどのように活用できるのかを理解することが重要です。
基礎：ボラティリティが実際に測るもの
ボラティリティは、証券の価格がどれだけ、どのくらいの速さで変動するかを表します。例えるなら、毎日5%上下に動く株は、1%の変動を繰り返す株よりも高いボラティリティを持っています。市場はこれらの価格変動に基づいて、オプションの買い手や売り手を評価し、報酬や罰を与えます。
区別すべき2つのタイプがあります：
ヒストリカル・ボラティリティは、実際に起こったことを記録したもので、過去30日間などの期間中に資産がどれだけ動いたかを示します。一方、インプライド・ボラティリティは、市場の予測です。これは、オプション市場全体が、今後オプションの有効期限までにどれだけのボラティリティがあると考えているかを表します。
数字の背後にある数学
ブラック-ショールズなどのオプション価格モデルは、特定の仮定に基づいています：将来の価格リターンは正規分布に従う(ベルカーブ)というものです。インプライド・ボラティリティが20%の場合、具体的な意味を持ちます：オプション市場は、次の1年で標準偏差の価格変動が現在の株価の20%に相当すると予測しているということです。
「1標準偏差」とは実際に何を意味するのでしょうか？正規分布では、結果の約2/3が1標準偏差内に収まり、残りの1/3は範囲外に出ることになります。
ここから実践的なアクションにつながります。オプションは必ずしも1年で満期を迎えるわけではありません。異なる期間の1標準偏差の動きを予測するには、インプライド・ボラティリティのパーセンテージを、その期間が1取引年に何回入るかの平方根で割ります。
具体例を考えてみましょう： 4日後に満期のオプションで、インプライド・ボラティリティが20%の場合。1取引年はおよそ256日なので、256/4=64期間となります。64の平方根は8です。したがって：20% ÷ 8 = 2.5%。オプション市場は、満期までに基礎資産が約2.5%動くと予測しており、その範囲内に収まる確率は約2/3です。
需要と供給がインプライド・ボラティリティを形成する
数学的な側面を超えて、インプライド・ボラティリティはオプション市場のセンチメントのバロメーターとして機能します。例えば、決算発表や市場の不確実性が高まると、オプションの需要が増え、インプライド・ボラティリティが上昇します。逆に、その買い手の関心が薄れたり、売り手が優勢になったりすると、インプライド・ボラティリティは低下します。この関係は、どの市場でも見られる基本的な原理です：希少性が価格を押し上げ、多さが価格を下げるのです。
取引への影響
オプション買い手にとって：低いインプライド・ボラティリティは、プレミアムが安いため、より良いエントリーポイントとなります。もし、間近に価格のブレイクアウトとともにボラティリティの上昇を予想している場合、低IVのオプションを買い、ボラティリティが上昇するにつれて価値が拡大するのを見て利益を増やすことができます。
オプション売り手にとって：高いインプライド・ボラティリティは、より高いプレミアムを獲得できるチャンスです。IVが高いときにオプションを書けば、基礎資産の動きが市場の予測よりも小さくなる可能性があり、ボラティリティの低下も味方につきます。
インプライド・ボラティリティの変動を理解することは、学術的な興味から実践的な優位性へと変わります。それは、価格設定のメカニズムであり、市場センチメントの指標でもあるのです。