今年、銀は絶好調です。10月21日、貴金属は1オンスあたりUS$34.20に達し、12年ぶりの最高値を記録しました。これは1月から48％の驚異的な上昇を示しています。しかし、この爆発的な上昇の背後にある要因は何であり、2024年は歴史上の銀の伝説的な価格変動と比べてどうなのか？## 2024年のラリー：3月の勢いから10月のブレイクアウトへ2024年初頭に躓いた後、銀は3月に足場を固めました。FRBの利下げ期待が価格を押し上げたのです。3月20日までに、同金属はすでに第1四半期のピークであるUS$25.62に達していました。しかし、本当の花火は5月に上がりました。5月17日、銀は2013年以来初めてUS$30 の節目を突破しました—これはトレーダーが注視していた心理的障壁です。3日後の5月20日にはUS$32.33に急騰し、10年以上ぶりの高値を確定させました。夏の調整局面では、銅や他の工業金属の下落に伴い、価格はUS$27 を下回りました。しかし、第4四半期の反転は劇的でした。米国選挙の不確実性、中東の緊張、さらなる金融緩和の期待による安全資産需要が銀を再びUS$30 突破へと押し上げました。勢いは10月末まで続き、2024年のピークに到達しました。## 歴史的背景：銀はどこまで高くなるのか？銀の現在の軌道を理解するには、その過去を振り返る必要があります。史上最高値はUS$49.95/オンスで、1980年1月17日に記録されました—ただし、その記録は疑わしい状況下でのものでした。ハント兄弟は、実物の金銀地金と先物契約を積み重ねて銀市場を支配しようとしました。彼らの計画は1980年3月27日の「シルバー・サーズデー」として有名な日に崩壊し、マージンコールに失敗して価格はUS$10.80に暴落しました。この極端な状況は30年以上再現されませんでした。次の大きな節目は2011年4月で、銀は投資需要の高まりによりUS$47.94に達しました。その後、2010年代半ばにはUS$15-20の範囲に調整されましたが、2020年のCOVID不安の中で再び盛り返し、一時的にUS(を試しました。2024年10月のUS$34.20は意味のある進展ですが、1980年と2011年のピークにはかなり及びません。市場関係者が抱える疑問は一つです：銀の2024年の勢いはさらに高まるのか？## なぜ銀は上昇しているのか：供給と需要の不均衡今日の銀を支える要因は三つあります。第一に、貴金属はマクロの不確実性に強く反応します。地政学的リスクが高まると投資家は安全資産に逃避し、金利引き下げサイクルが始まると同様です。第二に、工業需要が急増しています。太陽光パネルの世界的展開には大量の銀が必要であり、Metals Focusは2024年の太陽光セクターの需要が20％増加すると予測しています。ここで興味深いのは、世界の銀鉱山生産が2024年に0.8％減少し、8億2350万オンスになると予測されている点です。メキシコのネューモントのペニャスキート鉱山での労働争議による4か月の操業停止が生産に大きな影響を与え、さらにアルゼンチン、オーストラリア、ロシアでの鉱石品位低下や閉鎖も供給を圧迫しています。一方、ペルーや中国の大幅な生産減少は、他地域の拡大を上回る見込みです。その結果、2024年の供給不足は2億1530万オンスと見込まれ、20年以上で二番目に大きなギャップとなります。この不足と、史上最高値に迫る工業用の需要)と安全資産への投資流入$30 が重なることで、銀価格には持続的な上昇圧力がかかる見込みです。## 仕組み：現代市場における銀の取引銀の取引は世界中で多様なチャネルを通じて行われています。物理的な金銀地金—バー、コイン、ラウンド—はドルとセントでスポット市場で取引され、ロンドンが物理取引の中心地です。先物取引は主にNYMEX COMEXを通じて行われ、トレーダーは将来の納品を固定価格で契約し、多くの場合レバレッジを効かせて少額の資本で取引します。ETF（上場投資信託）は、リテール参加者がストレージの煩わしさなく株式のように銀に投資できる仕組みを提供しています。いくつかは物理的な地金の保有を追跡し、他は先物契約や銀鉱株、リアルタイムのスポット価格を反映しています。## 議論の的：価格操作の懸念銀の価格安定性は、操作疑惑の影に覆われています。2015年の調査では、HSBC、UBS、Bank of Nova Scotiaなどの大手金融機関が2007年から2013年にかけて銀のレートを操作していたことが明らかになりました。JPMorganは2020年に複数の市場での操作調査の和解金としてUS(百万ドルを支払いました。最近では、2014年のHSBCとBank of Nova Scotiaに対する訴訟が2023年に棄却されましたが、市場の透明性に関する議論は続いています。2014年から導入されたLBMA銀価格（ICE Benchmark Administrationが運営）は透明性向上を目指しましたが、懐疑派は構造的な脆弱性が残ると指摘しています。## 今後の銀の行方は？2024年の銀価格の勢いが続くかどうかは、白金属がUS)レベルを維持できるかにかかっています。一部のアナリストは、2011年のUS$47.94のピークを超える可能性を指摘しています。一方で、銀は投資資産と工業原料の二重性から、その著しい変動性に注意を促す声もあります。供給と需要のメカニズムが、銀が新たな高みへ到達するかどうかを最終的に決定します。生産が制約され、太陽エネルギーや他の工業用途からの需要が加速する中、条件は整いつつあります。ただし、地政学的リスクや金融政策の変化が展望を急速に変える可能性もあります。今のところ、投資家は2024年の銀の急騰を見守りながら、確かなことを一つ知っています：白金属の最新の章はまだ書かれていないのです。
シルバー価格2024：白銀の12年ぶり高値とその要因
今年、銀は絶好調です。10月21日、貴金属は1オンスあたりUS$34.20に達し、12年ぶりの最高値を記録しました。これは1月から48％の驚異的な上昇を示しています。しかし、この爆発的な上昇の背後にある要因は何であり、2024年は歴史上の銀の伝説的な価格変動と比べてどうなのか？
2024年のラリー：3月の勢いから10月のブレイクアウトへ
2024年初頭に躓いた後、銀は3月に足場を固めました。FRBの利下げ期待が価格を押し上げたのです。3月20日までに、同金属はすでに第1四半期のピークであるUS$25.62に達していました。しかし、本当の花火は5月に上がりました。5月17日、銀は2013年以来初めてUS$30 の節目を突破しました—これはトレーダーが注視していた心理的障壁です。3日後の5月20日にはUS$32.33に急騰し、10年以上ぶりの高値を確定させました。
夏の調整局面では、銅や他の工業金属の下落に伴い、価格はUS$27 を下回りました。しかし、第4四半期の反転は劇的でした。米国選挙の不確実性、中東の緊張、さらなる金融緩和の期待による安全資産需要が銀を再びUS$30 突破へと押し上げました。勢いは10月末まで続き、2024年のピークに到達しました。
歴史的背景：銀はどこまで高くなるのか？
銀の現在の軌道を理解するには、その過去を振り返る必要があります。史上最高値はUS$49.95/オンスで、1980年1月17日に記録されました—ただし、その記録は疑わしい状況下でのものでした。ハント兄弟は、実物の金銀地金と先物契約を積み重ねて銀市場を支配しようとしました。彼らの計画は1980年3月27日の「シルバー・サーズデー」として有名な日に崩壊し、マージンコールに失敗して価格はUS$10.80に暴落しました。
この極端な状況は30年以上再現されませんでした。次の大きな節目は2011年4月で、銀は投資需要の高まりによりUS$47.94に達しました。その後、2010年代半ばにはUS$15-20の範囲に調整されましたが、2020年のCOVID不安の中で再び盛り返し、一時的にUS(を試しました。
2024年10月のUS$34.20は意味のある進展ですが、1980年と2011年のピークにはかなり及びません。市場関係者が抱える疑問は一つです：銀の2024年の勢いはさらに高まるのか？
なぜ銀は上昇しているのか：供給と需要の不均衡
今日の銀を支える要因は三つあります。第一に、貴金属はマクロの不確実性に強く反応します。地政学的リスクが高まると投資家は安全資産に逃避し、金利引き下げサイクルが始まると同様です。第二に、工業需要が急増しています。太陽光パネルの世界的展開には大量の銀が必要であり、Metals Focusは2024年の太陽光セクターの需要が20％増加すると予測しています。
ここで興味深いのは、世界の銀鉱山生産が2024年に0.8％減少し、8億2350万オンスになると予測されている点です。メキシコのネューモントのペニャスキート鉱山での労働争議による4か月の操業停止が生産に大きな影響を与え、さらにアルゼンチン、オーストラリア、ロシアでの鉱石品位低下や閉鎖も供給を圧迫しています。一方、ペルーや中国の大幅な生産減少は、他地域の拡大を上回る見込みです。
その結果、2024年の供給不足は2億1530万オンスと見込まれ、20年以上で二番目に大きなギャップとなります。この不足と、史上最高値に迫る工業用の需要)と安全資産への投資流入$30 が重なることで、銀価格には持続的な上昇圧力がかかる見込みです。
仕組み：現代市場における銀の取引
銀の取引は世界中で多様なチャネルを通じて行われています。物理的な金銀地金—バー、コイン、ラウンド—はドルとセントでスポット市場で取引され、ロンドンが物理取引の中心地です。先物取引は主にNYMEX COMEXを通じて行われ、トレーダーは将来の納品を固定価格で契約し、多くの場合レバレッジを効かせて少額の資本で取引します。
ETF（上場投資信託）は、リテール参加者がストレージの煩わしさなく株式のように銀に投資できる仕組みを提供しています。いくつかは物理的な地金の保有を追跡し、他は先物契約や銀鉱株、リアルタイムのスポット価格を反映しています。
議論の的：価格操作の懸念
銀の価格安定性は、操作疑惑の影に覆われています。2015年の調査では、HSBC、UBS、Bank of Nova Scotiaなどの大手金融機関が2007年から2013年にかけて銀のレートを操作していたことが明らかになりました。JPMorganは2020年に複数の市場での操作調査の和解金としてUS(百万ドルを支払いました。最近では、2014年のHSBCとBank of Nova Scotiaに対する訴訟が2023年に棄却されましたが、市場の透明性に関する議論は続いています。
2014年から導入されたLBMA銀価格（ICE Benchmark Administrationが運営）は透明性向上を目指しましたが、懐疑派は構造的な脆弱性が残ると指摘しています。
今後の銀の行方は？
2024年の銀価格の勢いが続くかどうかは、白金属がUS)レベルを維持できるかにかかっています。一部のアナリストは、2011年のUS$47.94のピークを超える可能性を指摘しています。一方で、銀は投資資産と工業原料の二重性から、その著しい変動性に注意を促す声もあります。
供給と需要のメカニズムが、銀が新たな高みへ到達するかどうかを最終的に決定します。生産が制約され、太陽エネルギーや他の工業用途からの需要が加速する中、条件は整いつつあります。ただし、地政学的リスクや金融政策の変化が展望を急速に変える可能性もあります。今のところ、投資家は2024年の銀の急騰を見守りながら、確かなことを一つ知っています：白金属の最新の章はまだ書かれていないのです。