2025年の貴金属市場は、プラチナとパラジウムに対して全く異なるリターンをもたらしましたが、両者とも金の印象的なラリーに乗じてきました。しかし、2026年に向けては、その軌道は大きく乖離し始める見込みであり、最終的には投資家の結果を左右する供給と需要の基本的な動向によって決まるでしょう。## 2つの金属間のパフォーマンスギャップ拡大2025年半ばまでに、プラチナは明確な勝者として浮上し、年初から90％上昇して10月には1オンスあたりUS$1,725に達しました。これは10年以上見られなかった水準です。最近の調整でUS$1,600台に下落したものの、同金属は数年にわたる強さを維持しています。一方、パラジウムは80％の上昇で1オンスあたりUS$1,630に達しましたが、勢いではプラチナに遅れ、現在はUS$1,430付近で推移しています。この乖離は、投資家のセンチメントだけを反映しているわけではありません。両金属とも金の安全資産としての魅力を享受していますが、その根底にある市場のメカニズムは根本的に異なる物語を語っています。プラチナは構造的な供給制約に支えられた堅調なファンダメンタルズを持ちますが、パラジウムは供給過剰の縮小に直面しており、さらなる上昇を抑制する可能性があります。## プラチナの供給ストーリー：赤字が価格を押し上げ続けるプラチナの価格堅調さは、緩む兆しのない供給危機に由来します。Metals Focusの分析によると、2025年も連続して実物の赤字が続き、合計415,000オンスの供給不足となる見込みです。これは、鉱山生産が前年比6％減少するためです。この供給逼迫は、南部アフリカの生産停止や豪雨による生産障害、北米の大規模な再編といった主要生産地域の運営上の逆風によってさらに悪化しています。2026年の供給不足の見通しはさらに厳しくなっています。Metals Focusは、鉱山供給がさらに2％縮小し、12年ぶりの低水準(2020年のパンデミックの谷間を除く)にまで拡大し、合計不足は480,000オンスに達すると予測しています。この縮小の背後には、長期的な投資不足による新規プロジェクトの少なさというより深刻なトレンドがあります。「数年にわたる資本支出の抑制により、構造的な鉱山の減少が続き、市場は長期的な供給課題に直面している」とアナリストは指摘しています。## 需要動向がさらなる支援を追加需要面では、プラチナは実質的な成長ドライバーを経験しています。中国では、消費者がますます高価になった金からより手頃な価格のプラチナへとシフトすることで、ジュエリーの製造が急増しています。中国や米国のプラチナETFへの投資も加速しており、価格を支える追加の要因となっています。産業セクターは、2026年にわずか1％の需要増を見込んでいますが、これは主に中国のガラスや化学セクターの活動再開によるものです。しかし、自動車セクターの弱さは逆風となっています。電動化への移行は当初の予想より遅れているものの、引き続きプラチナ触媒コンバーターの需要を侵食しており、メーカーはより安価なパラジウムに代替しています。## パラジウムのジレンマ：現在の赤字にもかかわらず供給過剰が迫るパラジウムは、より複雑な投資ケースを提示します。現在の価格は2年ぶりの高値に留まっていますが（プラチナの12年ぶりのピークには遠く及ばない）、市場のメカニズムは今後の上昇余地が限定的であることを示唆しています。パラジウム市場は数年間赤字状態にありましたが、そのギャップは急速に縮小しています。2024年の赤字は566,000オンスでしたが、2025年には367,000オンスに縮小し、2026年には178,000オンスまでさらに縮小する見込みです。この赤字縮小は、競合するトレンドを反映しています。鉱山供給は、プラチナと同じ構造的問題に悩まされており、2026年には3％の減少が予想されます。しかし、リサイクルされた二次供給は、回収活動の加速により10％拡大すると見込まれ、供給全体は生産減少にもかかわらず1％増加する見込みです。需要の減少も弱気材料です。2026年のパラジウム消費は1％以上縮小すると予測されており、これは主に自動車セクターの後退と、電動化へのシフト、触媒コンバーターの代替品探索によるものです。## 2026年の価格予測：プラチナは上昇、パラジウムは後退供給と需要の不均衡は、価格の大きな乖離を示しています。Metals Focusは、2026年のプラチナの平均価格を1オンスあたりUS$1,670と予測しており、前年比34％の上昇となる見込みです。これは、持続的な赤字が高水準の価格を支え続けるためです。一方、パラジウムはより悲観的な見通しを示しています。同社は、2025年第4四半期の平均価格をUS$1,350と予測し、2026年第4四半期にはUS$1,150に下落すると見ています。赤字の縮小と需要の弱さが影響しています。## 投資への示唆：ファンダメンタルズの質が重要2026年に向けて、プラチナとパラジウムは、貴金属投資において重要な教訓を示しています。すべての貴金属が希少性やジュエリー用途を通じて貴金属とみなされる一方で、価格の動きは産業需要が支配的です。したがって、供給と需要の基本的な動向が最も重要な考慮事項となります。プラチナの構造的な供給不足と、中国のジュエリーおよび投資市場における新たな需要のきっかけは、金の広範な貴金属ラリーの恩恵を受け続ける要因となります。計算は簡単です：供給が限られた市場で長期的な不足が続くと、強気の基盤が築かれるのです。逆に、パラジウムは、赤字の縮小とリサイクルの拡大による供給過剰の兆候に直面しています。構造的な供給支援がなければ、現在の価格の強さにもかかわらず、脆弱に見えるでしょう。2026年に貴金属への投資を検討する投資家は、どちらの金属が供給と需要の基本的な追い風を持ち、どちらが構造的な課題に直面しているかを注意深く見極める必要があります。
プラチナとパラジウムの乖離：供給動態が2026年の価格動向を牽引
2025年の貴金属市場は、プラチナとパラジウムに対して全く異なるリターンをもたらしましたが、両者とも金の印象的なラリーに乗じてきました。しかし、2026年に向けては、その軌道は大きく乖離し始める見込みであり、最終的には投資家の結果を左右する供給と需要の基本的な動向によって決まるでしょう。
2つの金属間のパフォーマンスギャップ拡大
2025年半ばまでに、プラチナは明確な勝者として浮上し、年初から90％上昇して10月には1オンスあたりUS$1,725に達しました。これは10年以上見られなかった水準です。最近の調整でUS$1,600台に下落したものの、同金属は数年にわたる強さを維持しています。一方、パラジウムは80％の上昇で1オンスあたりUS$1,630に達しましたが、勢いではプラチナに遅れ、現在はUS$1,430付近で推移しています。
この乖離は、投資家のセンチメントだけを反映しているわけではありません。両金属とも金の安全資産としての魅力を享受していますが、その根底にある市場のメカニズムは根本的に異なる物語を語っています。プラチナは構造的な供給制約に支えられた堅調なファンダメンタルズを持ちますが、パラジウムは供給過剰の縮小に直面しており、さらなる上昇を抑制する可能性があります。
プラチナの供給ストーリー：赤字が価格を押し上げ続ける
プラチナの価格堅調さは、緩む兆しのない供給危機に由来します。Metals Focusの分析によると、2025年も連続して実物の赤字が続き、合計415,000オンスの供給不足となる見込みです。これは、鉱山生産が前年比6％減少するためです。この供給逼迫は、南部アフリカの生産停止や豪雨による生産障害、北米の大規模な再編といった主要生産地域の運営上の逆風によってさらに悪化しています。
2026年の供給不足の見通しはさらに厳しくなっています。Metals Focusは、鉱山供給がさらに2％縮小し、12年ぶりの低水準(2020年のパンデミックの谷間を除く)にまで拡大し、合計不足は480,000オンスに達すると予測しています。この縮小の背後には、長期的な投資不足による新規プロジェクトの少なさというより深刻なトレンドがあります。「数年にわたる資本支出の抑制により、構造的な鉱山の減少が続き、市場は長期的な供給課題に直面している」とアナリストは指摘しています。
需要動向がさらなる支援を追加
需要面では、プラチナは実質的な成長ドライバーを経験しています。中国では、消費者がますます高価になった金からより手頃な価格のプラチナへとシフトすることで、ジュエリーの製造が急増しています。中国や米国のプラチナETFへの投資も加速しており、価格を支える追加の要因となっています。産業セクターは、2026年にわずか1％の需要増を見込んでいますが、これは主に中国のガラスや化学セクターの活動再開によるものです。
しかし、自動車セクターの弱さは逆風となっています。電動化への移行は当初の予想より遅れているものの、引き続きプラチナ触媒コンバーターの需要を侵食しており、メーカーはより安価なパラジウムに代替しています。
パラジウムのジレンマ：現在の赤字にもかかわらず供給過剰が迫る
パラジウムは、より複雑な投資ケースを提示します。現在の価格は2年ぶりの高値に留まっていますが（プラチナの12年ぶりのピークには遠く及ばない）、市場のメカニズムは今後の上昇余地が限定的であることを示唆しています。パラジウム市場は数年間赤字状態にありましたが、そのギャップは急速に縮小しています。2024年の赤字は566,000オンスでしたが、2025年には367,000オンスに縮小し、2026年には178,000オンスまでさらに縮小する見込みです。
この赤字縮小は、競合するトレンドを反映しています。鉱山供給は、プラチナと同じ構造的問題に悩まされており、2026年には3％の減少が予想されます。しかし、リサイクルされた二次供給は、回収活動の加速により10％拡大すると見込まれ、供給全体は生産減少にもかかわらず1％増加する見込みです。
需要の減少も弱気材料です。2026年のパラジウム消費は1％以上縮小すると予測されており、これは主に自動車セクターの後退と、電動化へのシフト、触媒コンバーターの代替品探索によるものです。
2026年の価格予測：プラチナは上昇、パラジウムは後退
供給と需要の不均衡は、価格の大きな乖離を示しています。Metals Focusは、2026年のプラチナの平均価格を1オンスあたりUS$1,670と予測しており、前年比34％の上昇となる見込みです。これは、持続的な赤字が高水準の価格を支え続けるためです。
一方、パラジウムはより悲観的な見通しを示しています。同社は、2025年第4四半期の平均価格をUS$1,350と予測し、2026年第4四半期にはUS$1,150に下落すると見ています。赤字の縮小と需要の弱さが影響しています。
投資への示唆：ファンダメンタルズの質が重要
2026年に向けて、プラチナとパラジウムは、貴金属投資において重要な教訓を示しています。すべての貴金属が希少性やジュエリー用途を通じて貴金属とみなされる一方で、価格の動きは産業需要が支配的です。したがって、供給と需要の基本的な動向が最も重要な考慮事項となります。
プラチナの構造的な供給不足と、中国のジュエリーおよび投資市場における新たな需要のきっかけは、金の広範な貴金属ラリーの恩恵を受け続ける要因となります。計算は簡単です：供給が限られた市場で長期的な不足が続くと、強気の基盤が築かれるのです。
逆に、パラジウムは、赤字の縮小とリサイクルの拡大による供給過剰の兆候に直面しています。構造的な供給支援がなければ、現在の価格の強さにもかかわらず、脆弱に見えるでしょう。2026年に貴金属への投資を検討する投資家は、どちらの金属が供給と需要の基本的な追い風を持ち、どちらが構造的な課題に直面しているかを注意深く見極める必要があります。