アファーム株価、年初来38％下落：オプション取引のための安価な株の中で逆張りの選択

2025-12-26 07:18:17

フィンテックセクターは2024年に打撃を受け、Affirm Holdings, Inc. (AFRM)が下落をリードしました。買い時・後払い（BNPL）の先駆者は年初来で38.3％の価値を失い、より広範な市場—S&P 500が14.1％下落した中で大きく劣後し、業界の同業他社も平均7.1％の下落にとどまりました。デジタル決済の大手PayPal Holdings, Inc. (PYPL)も31.4％の損失を被りました。一方、決済インフラの堅実企業Visa Inc. (V)とMastercard Incorporated (MA)は、より堅調で、それぞれ1.2％と7.8％の下落にとどまりました。

株価は現在、52週高値の$82.53から54.5％下落しており、AFRMはフィンテック分野で最も割安な株の一つとなっています—逆張り投資家や、売り過ぎた資産の回復可能性を求めるオプション取引者にとって魅力的な機会です。

売り急ぎの引き金は何だったのか？

複数の逆風が重なり、AFRMの評価額を押し下げました。景気後退への不安、持続するインフレ懸念、消費者の借金返済に対する懸念が投資家をBNPLセクターから逃がしました。競争環境は変化し、KlarnaがWalmart支援の金融プラットフォームと提携したことで、市場シェアの侵食や成長鈍化への懸念が高まりました。

しかし、詳細に見ると、被害は過大評価されている可能性があります。COOのMichael Linfordによると、Walmartは2024年後半のAFRMの総商品取引高のわずか5％、調整後営業利益の2％に過ぎませんでした。この控えめなエクスポージャーにより、Affirmは経済的に不利な条件に同意することを免れ、資本配分の規律を示しています。

KlarnaのIPO中断が短期的圧力を緩和

ウォール・ストリート・ジャーナルの報告によると、Klarnaは広範なテック低迷と関税の不確実性の中でIPOの野望を棚上げしました。この動きは予想外にAffirmに追い風となっています。

Klarnaが新たな資金調達を株式公開を通じて行わないことで、BNPLの競争環境はやや落ち着きます。Klarnaは資金制約が厳しくなる一方、市場の注目は既存の上場企業であるAffirmに向かう可能性があります。短期的な触媒を求めるオプション取引者にとって、この勢いの変化は注目に値します。

基礎的な成長ドライバーは健在

騒動の背後で、Affirmの戦略的ポジショニングは複数の面で強化されています。

海外展開：
同社はすでにカナダに進出し、昨年11月には英国での展開を開始。欧州へのさらなる浸透を目指す足掛かりとしています。PayPalが欧州全体に浸透している中、AFRMの既存の地域パートナーシップは、より迅速かつスムーズに市場を獲得できる可能性を示しています。この地理的多角化は、米国中心の成長飽和に対する懸念に対処します。

BNPL以外の製品革新：
Affirmはポイント・オブ・セールの分割払いを超え、デビットカードや銀行連携を開発し、日常の消費支出にサービスを埋め込もうとしています—高額購入から日常の取引まで。これにより、VisaやMastercardとより直接的に競合しつつ、収益源を多様化し、総ターゲット市場を拡大します。

持続可能な成長へのシフト：
経営陣は収益性優先の方針を採用し、信用審査基準の厳格化、運営の最適化、ユニットエコノミクスの改善を進めています。AFRMは最新四半期でGAAPベースの黒字化を達成し、2025年度第4四半期までその維持を見込んでいます。投資家が燃料費や収益性への道筋を懸念する中、これはリスク軽減の重要なポイントです。

評価指標は大きな上昇余地を示唆

現在の取引倍率は説得力のあるストーリーを語っています。AFRMは今後12ヶ月の売上高の3.17倍で取引されており、過去3年の中央値3.50倍を下回り、業界平均の5.97倍よりも大きく割安です。これをPayPal (1.73X)、Visa (13.92X)、Mastercard (13.57X)と比較すると、AFRMは高品質なフィンテック資産の中で希少な割安株として浮上します。