#降息预期 米連邦準備制度理事会の今回の会議のシグナルは確かに興味深いです——表面上は声明がハト派寄りですが、ドットチャートが真実を語っています。6名の委員は利下げを予想しておらず、これは2名の公然とした異議者の声よりも重みがあります。

現在の市場の分岐点を簡単に整理します。

**ハト派シグナル**：ドットチャートは2026年にわずか1回の利下げを示しており、市場の2回予想を大きく上回っています。モルガン・スタンレーも、より強い成長と粘り強いインフレを指摘し、その後の利下げ幅は現在の価格よりも低くなる可能性があるとしています。10年物米国債の利回りは4%近くに達し、経済の見通しはそれほど弱くありません。

**ハト派シグナル**：委員会は成長予想を引き上げ、インフレ予想を引き下げ、準備金購入操作を開始しています。一部のアナリストは、賃金の伸びが鈍いと判断し、来年の100ベーシスポイントの利下げ余地を依然として見込んでいます。

**チェーン上の意味**：このような政策予想の分岐は資金の流れに直接影響します。市場が最終的に「予想より少ない利下げ」を受け入れる場合、リスク資産の魅力は低下し、大口資金の出入りのリズムに注目する必要があります。逆にハト派が優勢なら、ステーブルコインの流入や取引所からの出金がより活発になるでしょう。

最近は、こうした予想の変化においてクジラの動きに注目できます——通常、市場のセンチメントを2-3日前に先取りしています。