スタグフレーションの兆候：3つの主要な経済指標が米国経済について明らかにすること

米国経済は、物価の高騰、雇用喪失、成長の停滞が同時に起こる恐れのあるスタグフレーションの警告サインを点滅させています。主流の金融機関はすでにスタグフレーションが到来しているのか議論していますが、経済学者たちは今後のリスクについてますます声を高めています。今後の動向を理解するために、実情を伝える3つの重要な経済指標を追う価値があります。

インフレ率は依然として著しく高い水準

最も目立つ痛点から始めましょう：インフレです。消費者物価指数 (CPI)は、アメリカ人が依存する商品やサービスの価格上昇速度を測定します。2月の前年比CPIの伸び率はほぼ8％に達し、約40年ぶりの高水準となりました。過去3年間で、CPIの平均年間増加率は4.3％です。

何がこれを引き起こしているのでしょうか？東ヨーロッパの地政学的危機によりエネルギー市場は過熱し、ガソリン価格がインフレの主要な原因となっています。連邦準備制度理事会（FRB）はすでに基準金利を引き上げ始めており、物価上昇を抑えるためにさらなる利上げを示唆しています。メッセージは明確です：インフレは現実であり、持続的であり、政策立案者にとって最優先事項です。

雇用：依然として堅調だが脆弱

雇用の状況は、少なくとも現時点では、全く異なる物語を示しています。2020年初頭のパンデミック高値近くの失業率は15％近くまで急落しましたが、2月には4％未満に安定しました。一部のアナリストは、ほぼ完全雇用に達したとさえ示唆しており、多くの働きたい人が雇用されている状態です。

しかし、この落ち着きが油断を生むべきではありません。著名な経済学者は、経済の逆風が強まるにつれて、今後数年で平均失業率が5％を超える可能性を警告しています。賃金の伸びは過去12か月で上昇していますが、その増加はインフレに追いついておらず、購買力にとって実質的な懸念材料です。労働市場の強さが予想よりも早く崩れるリスクは依然として存在します。

経済成長：圧力下で鈍化

スタグフレーションの三本柱の3つ目は、経済成長そのものです。最も良く測定されるのはGDPの拡大率です。歴史的に、米国経済は年間3％以上の成長を持続することは稀です (3％以上の成長は健全とみなされる)。パンデミックは2020年に3.4％の縮小をもたらし、その後2021年には年率換算で5.7％の回復を見せました。

しかし、勢いは衰えつつあります。今年の成長予測は何度も引き下げられ、現在FRBは3％未満の拡大を見込んでいます。これは、過去22年間の平均成長率1.8％を考えると壊滅的ではありませんが、経済がまさに失速していることを示しています。

スタグフレーションの判定：まだだがリスクは現実

これら3つの要素を組み合わせると、状況がより明確になります。現在のところ、失業率は低く、成長パターンも予測不可能であり、最新のデータに基づけば、経済はまだスタグフレーションの領域に完全に入っていません。しかし、これは急速に変わる可能性があります。

最も不確定な要素は、FRBが「ソフトランディング」を実現できるかどうかです—つまり、インフレを抑制しながら景気後退を引き起こさずに金利を引き上げることです。失業率が急上昇したり、成長予測がさらに下方修正されたり、インフレが予想以上に頑固になる可能性もあります。一方で、経済状況が悲観論者の予想よりも早く安定することもあり得ます。

結論として、これら3つの指標は、スタグフレーションが現実となるのか、それとも完全には実現しない脅威のままでいるのかを見極めるための窓口です。引き続き注意深く監視しましょう。