Amazonの株価は2024年の連勝を2025年まで続けることができるか？

アマゾンの2024年の顕著なパフォーマンス—S&P 500の23%に対して44%の上昇—は単なる幸運ではありませんでした。投資家が数字を深く掘り下げる意欲があれば、その軌跡は予測可能でした。アマゾンの株価は20年以上にわたり25%以上の調整局面を何度も経験していますが、年間の売上高の減少を記録したことはありません。安定した売上成長と株価の変動性の乖離は、重要なことを示しています：アマゾンの評価を左右するのはトップラインの収益ではなく、営業利益です。

アマゾン株価上昇の背後にある営業利益のストーリー

営業利益とアマゾン株価の関係は明確な方向性を示しています。収益性が拡大すると、株価もそれに追随します。今年はその仮説を見事に証明しました。2024年の前三半期で、アマゾンは$47 十億ドルの営業利益を生み出し、通年では約$63 十億ドルに達する見込みであり、過去最高記録となっています。これに対し、2023年の$37 十億ドルと比較して70%の増加です。

この利益の爆発的な増加は、アマゾンの最も利益率の高い事業がフル稼働していることに起因します。AWSは19%の売上成長を達成し、サブスクリプションサービスは11%、デジタル広告は19%拡大しました。これらはすべてキャッシュを生み出すセグメントの二桁成長を示しています。特に国際部門は、$10 2022-2023年の損失(を一気に解消し、2024年の最初の9ヶ月間で)十億ドルの営業利益に転じました—これは広告の勢いによる著しい逆転です。

2025年のさらなる成長を促す要因

追い風はまだ枯渇していません。企業による人工知能の採用が加速し、クラウドコンピューティングの需要を押し上げています。企業はAIインフラを展開するためにAWSに殺到しており、このトレンドは鈍化しそうにありません。一方、アマゾンの広告事業は、プラットフォーム上で直接買い物をする魅力の高まりから恩恵を受けており、サードパーティのマーケットプレイスへの依存度を低減しています。

サブスクリプションの拡大も勢いを増しています。経済的な圧力により、消費者はPrime会員の価値提案に惹かれ、顧客維持の堀を築いています。これら三つの柱—クラウドインフラ、デジタル広告、会員サービス—は一時的なピークではなく、ビジネスの運営と消費者の購買行動における構造的な変化を示しています。

誰も語らないリスク要因

しかし、アマゾン株価の予測には注意点もあります。第一に、経済の混乱が一時的に企業顧客のAWS支出を削減させたり、広告主が予算を縮小させたりする可能性があります。これは起こりにくいことですが、営業利益の軌道にとって明確な脅威です。

第二に、アマゾンの経営陣は四半期ごとの利益よりも長期的なポジショニングを優先しています。2025年にはインフラ投資や研究開発、新規事業への投資を加速させ、意図的にマージンを圧迫する可能性があります。これは、もう一つのブレイクアウトイヤーを期待する成長志向の投資家を失望させるかもしれません。

第三に、時間軸の重要性です。1年間だけでは、株式の潜在能力を評価するには不十分です。市場のセンチメントは短期的な価格変動を引き起こし、ノイズや誤誘導を生み出します。投資家はアマゾンの5年後の展望を考慮すべきであり、2025年のパフォーマンスだけにとらわれてはいけません。株価は一時的に調整し、その後さらに上昇することも普通です。

まとめ

アマゾンの営業利益の過去最高記録と成長ドライバーの持続性を考えると、2025年にはさらなる史上最高値が見込まれます。しかし、確率は必ずしも確実ではありません。マクロ経済の逆風や経営陣の支出判断、投資家のセンチメントの変化が上昇を妨げる可能性もあります。最も賢明なアプローチは、月次の株価変動ではなく、長期的なキャッシュ創出能力に焦点を当てることです。忍耐強い資本にとって、アマゾンは今後5年間にわたり、2024年の44%の上昇を超える大きなリターンをもたらす位置にあります。