#降息预期 看到Oracle財報のこの劇を見て、私はまたAI概念に騙されてきたあの頃を思い出した。米連邦準備制度理事会が25ベーシスポイントの利下げをしたのは好材料のはずだったが、結果はどうだ？ビットコインは2.8%下落し、ナスダック先物も下落した。

問題は利下げそのものではなく、その古臭い手法——債務駆動のインフラブームだ。約束された収益はいつも実際のキャッシュフローに追いつかない。Oracleの新規ライセンス販売が低迷し、従来型ソフトウェアの収益が減少していることは何を意味する？それは、これまでの繁栄は未来を使い果たした幻想に過ぎなかったことを示している。

私はこうして死んだプロジェクトをたくさん見てきた。最初は盛り上がりすぎて、資金調達、資金調達、再資金調達と続き、帳簿の数字はとても良く見えた。しかし、基本的な状況が露呈すると、市場の感情は逆転し、逃げ出すのは常に警戒心の強い人たちだけだ。利下げ期待が消え、FOMOが引き潮となり、誰が裸で泳いでいるのか一目瞭然だ。

この波動はシグナルであって、終点ではない。この市場で長く生き残るには、サイクルの虚実を見極めることを学ばなければならない——利下げのようなマクロの好材料に惑わされず、企業が実際にキャッシュフローを生み出せるかどうかに目を向けることだ。Oracleのこの失敗は、テクノロジー株投資家だけの反省では済まない。