ソース：CryptoNewsNetオリジナルタイトル：銀が放物線的なピークに達する一方で暗号資産を引きずらず、ビットコインの「ハードアセット」ナarrativeが崩れつつあるオリジナルリンク： 銀は2024年11月下旬に$50 レンジを離れ、年末に向けて放物線的に上昇し、連続して史上最高値を記録、12月24日に$72 オンスに達した。金も2025年を通じて同様の上昇を見せ、同日$4,524.30に達した。しかしながら、ビットコインは執筆時点で$87,498.12で取引されており、年初から約8％、10月のピーク$126,000からは30％下落している。2024年を「デジタルゴールド」と呼び、貴金属と同じハードアセットの波に乗ることを期待していた人々にとって、2025年は不快な教訓をもたらした：金と銀を持ち上げるマクロの潮流が、自動的に暗号資産を伴って上昇させるわけではない。銀のスパイクはビットコイン投資家にとって重要だが、直接的な取引のトリガーや資本の回転シグナルとしてではなく、マクロのバロメーターとして重要だ。これは、風向きや安全資産の買いがどちらに向かっているか、誰が安全資産の買いを引き受けているかを示す天気予報のようなものだ。それが示すのは、ナarrativeが信頼されるときに希少で非利回り資産に対して支払う意欲がある一方で、地政学的緊張や金利引き下げ期待が重なると、実体のあるヘッジを選好する市場の姿だ。この組み合わせは、ビットコインにとって本質的に弱気ではない。単に、ビットコインの時代がまだ到来していないだけであり、その理由を理解するには、金属を動かしている要因、ビットコインを抑制している要因、そして両者の取引が最終的に収束するかどうかを解き明かす必要がある。## ハードアセット体制がビットコインを置き去りにする2025年の銀の143％の上昇は記録的な強さを示し、金の約70％の上昇は繰り返し史上最高値に達した。これらの動きは、ドルの弱さ、2026年のFRB金利引き下げの期待、地政学的リスクの高まりとともに起こったものであり、ビットコイン支持者が長らく主張してきた、BTCを高騰させるべきマクロの設定と一致している。しかし、実際には、ビットコインはほとんどの年を調整または売りに出すことで過ごし、記録的なスポットETF流入や米国の規制環境の改善にもかかわらず、勢いを持続できなかった。この乖離は、市場がハードアセット体制にあることを示唆しているが、暗号資産に有利な体制ではない。貴金属は、多くの人が期待した「デジタルゴールド」への安全資産の流入を吸収し、主要な金融機関の見解も含めて、2025年初頭のインフレ調整の取引レポートにビットコインを含めていた。中央銀行は年を通じて金準備を増やし続けた。小売の資金流入は、2025年前半のビットコインの急落後に実物の金属にシフトした。この相対的な好みが、低い実質利回り、ドルの弱さ、地政学的緊張といったマクロ背景が、ビットコインの大きな上昇に結びつかない理由を説明している。市場は金と銀を正当な危機ヘッジとみなしており、ビットコインは別のものとして扱っている：流動性とナarrativeの勢いから恩恵を受けるハイベータリスク資産だが、恐怖がセンチメントを支配すると自動的に上昇するわけではない。調査と価格動向はこの区別を強化している。2025年に発表された複数の研究は、金とより広範なコモディティバスケットが、さまざまなマクロショックに対してより一貫した安全資産の振る舞いを示す一方で、ビットコインは条件付きヘッジとして、しばしば株式と正の相関を持つことを示している。これが2025年の姿だった：金属は金利引き下げと地政学的緊張の中で急騰し、ビットコインは追い風にもかかわらずその勢いを維持できなかった。「デジタルゴールド」ナarrativeは崩れなかったが、適切な条件下でのテストはまだ行われていない。最近の機関投資家の採用と規制の明確化にもかかわらず、機関や個人が安全のために資産を配分するとき、彼らは依然として長い歴史を持つ資産に頼る傾向がある。## ビットコインに欠ける構造的な推進力銀の上昇は単なる恐怖取引だけではなく、その一部は産業需要と構造的な逼迫を反映している。11月に発表された分析は、銀や他の金属の供給が1年を通じて逼迫していたことを指摘し、これは記録的な太陽光発電や電子機器の使用、主要なサプライチェーンにおける銀の代替の制限によるものだ。つまり、銀の大部分の上昇は、グリーンテクノロジー、グリッド拡張、電気自動車への投資の賭けであり、単なる価値保存のための争奪戦ではない。ビットコインはこの産業ドライバーを共有しない。両資産とも金利低下とドル弱化の恩恵を受けるが、銀には製造やエネルギーインフラにおける物理的消費に結びついた追加の長期的な買いがある。これがパフォーマンスの差を説明する一方で、ビットコインに対する直接的なネガティブシグナルを示すものではない。銀の放物線的な動きは、マクロの要因と一部はビットコインを引き上げる可能性のある力、そして一部は暗号資産と無関係な構造的需要に関係している。これら二つの要素を解きほぐすことは、信号を正しく読み取ろうとするビットコイン投資家にとって重要だ。産業のナarrativeは、特定のシナリオでは銀の上昇をより持続的にする。2026年にFRBの利下げが実現し、ドルがさらに弱まれば、銀とビットコインの両方が恩恵を受けるだろう。しかし、金利引き下げが停滞または逆転し、リスク志向が崩壊すれば、銀には産業の需要による下限があり、ビットコインにはそれがない。この非対称性はポジショニングにとって重要だ：銀は下落する可能性があるが、過去の弱気市場のように崩壊することは考えにくい。なぜなら、マクロセンチメントに関係なく、一定の物理的需要の基準が存在するからだ。一方、ビットコインにはそのようなバッファーはない。ETFの流入は売り圧力を吸収するのに役立つが、その吸収能力は流入がマイナスに戻ると低下しつつある。| 推進力 | 金・銀 | ビットコイン ||--------|--------------|--------------|| 実質利回り＆FRBの引き下げ | 実質利回りの低下と引き下げ予想が主要な追い風。金属は伝統的な「利回りのない」価値保存手段として強く反応。 | 間接的に金融条件の緩和を通じて支援されるが、反応は金属より弱く、断続的。 || 米ドル | 弱いドルは金属の上昇を支える重要な要因。 | 弱いドルからも恩恵を受けるが、そのリンクはあまり明確でなく、暗号特有の流れに支配されやすい。 || 地政学・安全資産需要 | 金にとって重要、銀にとっては二次的だが重要：戦争や政策の緊張が伝統的な避難先として金属に資金を流入させている。 | 主にリスク資産として取引され、たまに避難先として振る舞うだけで、2025年の「安全取引」をリードしなかった。 || 産業・グリーンテック需要 | 銀にとって重要：長期的な供給不足、記録的な太陽光/PVや電子機器の使用、代替の制限が動きの大きな要因。 | 産業用途はなく、需要はほぼ金融・投機的なものと、オンチェーンの決済・支払い用途に限定される。 || 機関投資家・中央銀行の動き | 中央銀行や一部の機関が積極的に金属を買い増し、安全資産としての地位を強化。 | ETFやファンドを通じて積極的だが、中央銀行の準備資産としての役割はなく、流れはより景気循環的でリスクオン志向。 || 株式・リスク志向との相関 | 金属は伝統的なヘッジとして振る舞い：地政学的緊張の年に上昇し、リスク資産が揺れる中でも堅調。 | ETF後、ビットコインはハイベータのテック・株式のように取引され、リスク回避の取引が優勢だった年に遅れた。 || ETF・デリバティブ流入とポジショニング | 金・銀のETP流入と先物ポジショニングがマクロ・安全資産の買いを増幅。 | スポットETF流入、パーマ・オプションのポジショニングが短期的な動きを促進し、レバレッジの巻き戻しや暗号特有の重荷がマクロの追い風を覆い隠すことも。 |
ビットコインの「ハードアセット」的な物語は崩れつつあります。銀がパラボリックなピークに達している一方で、暗号通貨はその波に乗っていません。
ソース：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：銀が放物線的なピークに達する一方で暗号資産を引きずらず、ビットコインの「ハードアセット」ナarrativeが崩れつつある オリジナルリンク： 銀は2024年11月下旬に$50 レンジを離れ、年末に向けて放物線的に上昇し、連続して史上最高値を記録、12月24日に$72 オンスに達した。金も2025年を通じて同様の上昇を見せ、同日$4,524.30に達した。
しかしながら、ビットコインは執筆時点で$87,498.12で取引されており、年初から約8％、10月のピーク$126,000からは30％下落している。
2024年を「デジタルゴールド」と呼び、貴金属と同じハードアセットの波に乗ることを期待していた人々にとって、2025年は不快な教訓をもたらした：金と銀を持ち上げるマクロの潮流が、自動的に暗号資産を伴って上昇させるわけではない。
銀のスパイクはビットコイン投資家にとって重要だが、直接的な取引のトリガーや資本の回転シグナルとしてではなく、マクロのバロメーターとして重要だ。これは、風向きや安全資産の買いがどちらに向かっているか、誰が安全資産の買いを引き受けているかを示す天気予報のようなものだ。
それが示すのは、ナarrativeが信頼されるときに希少で非利回り資産に対して支払う意欲がある一方で、地政学的緊張や金利引き下げ期待が重なると、実体のあるヘッジを選好する市場の姿だ。
この組み合わせは、ビットコインにとって本質的に弱気ではない。単に、ビットコインの時代がまだ到来していないだけであり、その理由を理解するには、金属を動かしている要因、ビットコインを抑制している要因、そして両者の取引が最終的に収束するかどうかを解き明かす必要がある。
ハードアセット体制がビットコインを置き去りにする
2025年の銀の143％の上昇は記録的な強さを示し、金の約70％の上昇は繰り返し史上最高値に達した。
これらの動きは、ドルの弱さ、2026年のFRB金利引き下げの期待、地政学的リスクの高まりとともに起こったものであり、ビットコイン支持者が長らく主張してきた、BTCを高騰させるべきマクロの設定と一致している。
しかし、実際には、ビットコインはほとんどの年を調整または売りに出すことで過ごし、記録的なスポットETF流入や米国の規制環境の改善にもかかわらず、勢いを持続できなかった。
この乖離は、市場がハードアセット体制にあることを示唆しているが、暗号資産に有利な体制ではない。
貴金属は、多くの人が期待した「デジタルゴールド」への安全資産の流入を吸収し、主要な金融機関の見解も含めて、2025年初頭のインフレ調整の取引レポートにビットコインを含めていた。
中央銀行は年を通じて金準備を増やし続けた。小売の資金流入は、2025年前半のビットコインの急落後に実物の金属にシフトした。この相対的な好みが、低い実質利回り、ドルの弱さ、地政学的緊張といったマクロ背景が、ビットコインの大きな上昇に結びつかない理由を説明している。
市場は金と銀を正当な危機ヘッジとみなしており、ビットコインは別のものとして扱っている：流動性とナarrativeの勢いから恩恵を受けるハイベータリスク資産だが、恐怖がセンチメントを支配すると自動的に上昇するわけではない。
調査と価格動向はこの区別を強化している。
2025年に発表された複数の研究は、金とより広範なコモディティバスケットが、さまざまなマクロショックに対してより一貫した安全資産の振る舞いを示す一方で、ビットコインは条件付きヘッジとして、しばしば株式と正の相関を持つことを示している。
これが2025年の姿だった：金属は金利引き下げと地政学的緊張の中で急騰し、ビットコインは追い風にもかかわらずその勢いを維持できなかった。「デジタルゴールド」ナarrativeは崩れなかったが、適切な条件下でのテストはまだ行われていない。
最近の機関投資家の採用と規制の明確化にもかかわらず、機関や個人が安全のために資産を配分するとき、彼らは依然として長い歴史を持つ資産に頼る傾向がある。
ビットコインに欠ける構造的な推進力
銀の上昇は単なる恐怖取引だけではなく、その一部は産業需要と構造的な逼迫を反映している。
11月に発表された分析は、銀や他の金属の供給が1年を通じて逼迫していたことを指摘し、これは記録的な太陽光発電や電子機器の使用、主要なサプライチェーンにおける銀の代替の制限によるものだ。
つまり、銀の大部分の上昇は、グリーンテクノロジー、グリッド拡張、電気自動車への投資の賭けであり、単なる価値保存のための争奪戦ではない。
ビットコインはこの産業ドライバーを共有しない。両資産とも金利低下とドル弱化の恩恵を受けるが、銀には製造やエネルギーインフラにおける物理的消費に結びついた追加の長期的な買いがある。
これがパフォーマンスの差を説明する一方で、ビットコインに対する直接的なネガティブシグナルを示すものではない。銀の放物線的な動きは、マクロの要因と一部はビットコインを引き上げる可能性のある力、そして一部は暗号資産と無関係な構造的需要に関係している。
これら二つの要素を解きほぐすことは、信号を正しく読み取ろうとするビットコイン投資家にとって重要だ。
産業のナarrativeは、特定のシナリオでは銀の上昇をより持続的にする。2026年にFRBの利下げが実現し、ドルがさらに弱まれば、銀とビットコインの両方が恩恵を受けるだろう。
しかし、金利引き下げが停滞または逆転し、リスク志向が崩壊すれば、銀には産業の需要による下限があり、ビットコインにはそれがない。この非対称性はポジショニングにとって重要だ：銀は下落する可能性があるが、過去の弱気市場のように崩壊することは考えにくい。なぜなら、マクロセンチメントに関係なく、一定の物理的需要の基準が存在するからだ。
一方、ビットコインにはそのようなバッファーはない。ETFの流入は売り圧力を吸収するのに役立つが、その吸収能力は流入がマイナスに戻ると低下しつつある。