最近、イーサリアムのステーキングシステムにあまり一般的でない変化が見られます。

ここ数ヶ月で、バリデーターはステークされたETHを引き出し続けており、これらのコインはいつでも市場に流れ込み、売却される可能性があります。 しかし最近、状況は逆転しました。 ステーキングキューに入るETHの数は出口数を上回り始めており、ギャップは拡大しています。

現在、約745,000ETHがステーキング待ちをしており、出口キューは縮小しています。 この傾向が続けば、1月初旬には退出キューが解除される可能性が高いです。 つまり、しばらくの間、市場に流れ込む「段階的で予測可能な」プレッジ販売圧力はほとんどなくなります。

この逆転は初めてのことではありません。 最後に起きたのは今年の6月でした。 当時はステーキングエントリーが出口を上回り、その後ETHの価格は元のレンジを突破し、数か月後に新たな史上最高値を更新しました。 もちろん、同じ引用が必ず繰り返されるというわけではありませんが、重要な文脈を提供します。

なぜこの変化が重要なのでしょうか? ステーキングは基本的に「当面売らない」オプションだからです。 ステーキングを選択するということは、コイン保有者がETHをロックし、短期的な流動性を放棄する意思があることを意味します。 ステーキングを拒否すると、次に売る可能性があることが多いです。 入場者が増え、退出する人が減ると、市場でいつでも売れるETHの数は自然に減少します。

さらに興味深いのは、最近ロックされたこれらのETHは主に一般の個人投資家から来ていないことです。 7月以降、市場に存在するETHの約5%が所有者が変わり、その大部分はBitMineという機関に吸収されています。 現在のETH保有比率は総供給量の約3.4%に相当します。 さらに、これらのETHは取引所に留まることなく、迅速にステーキングされました。

わずか2日間でBitMineは約10億ドル相当の34万ETH以上のステーキングを行いました。 この行動は短期トレーダーというよりは「デジタル資産の金庫」のようなもので、買ってロックし、長期間保有し、ラリーを待って売るのを待つことはありません。

同時に、鎖の別の力が外れてきます。 過去には、DeFiにおける回転レバレッジ戦略としてstETHを利用する戦略は、借入金利の上昇によって徐々に縮小されてきました。 Aave金利の上昇後、多くの高レバレッジポジションが清算を余儀なくされ、これは売却圧力の一部を事前に解放したことに相当します。 残るのは、レバレッジが低く、サイクルが長いコインホルダーです。

今後のペクトラアップグレードと相まって、大規模ステーキングや再ステーキングがより便利で、機関的かつ大口投資家にとってもより有利になるでしょう。 これは、将来的に新規誓約が増え続ける大手ファンドの割合が増加し続ける可能性があることを意味します。

これらの変化を総合して見ると、全体像がより明確になります。
一方で、継続的に販売可能な質入れ出口チャネルがあり、徐々に閉鎖されています。
一方で、購入後にロックアップを選択する大きなファンドもあり、それらは増加傾向にあります。
中間の高レバレッジで簡単に売却できるチップは、過去の変動で一掃されました。

これは価格が必ず上昇する保証ではありませんが、重要な前提を変えます。すなわち、短期的に「いつでも打ち砕ける」市場にあるETHの数が減少しているということです。

この視点から見ると、現在のイーサリアムは物語が展開され、キャラクターが次々と登場した段階のようなもので、物語が終わり字幕が出そうとしている瞬間とは言えません。

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最近、イーサリアムのチェーンに変化がありましたが、これは実に興味深いものです。

簡単に言えば、今はステーキングから引き出したい人よりも、ETHをステーキングしたい人の方がはるかに多いのは明らかです。 しかも半年以上ぶりのことです。

現在、約70万ETHがステーキング待ちの状態ですが、出口キューは急速に縮小しています。 現在のペースで進めば、出口キューは来週かそこまでにクリアされるかもしれません。 言い換えれば、一定期間は「プロセスに従って徐々にアンロックされ、その後売却される」タイプのETHは基本的に存在し続けないということです。

なぜこれを言及する価値があるのでしょうか? なぜなら、ステーキングは実際には一つの声明だからです:
今すぐ売る気はないし、コインもロックするつもりだ。

ステーキングからの撤退は通常、以下のことを意味します:
これらのコインが次に市場に登場する可能性が高いです。

現状では、「売らない人」が増え、売る準備ができている人は減っています。

さらに興味深いのは、最近ロックされた多くのETHが個人投資家からのものではなく、大手ファンドに直接買い取られていることです。 BitMineのような機関は過去2日間で30万ETH以上を拠出し、ほぼ10億ドルにのぼります。 彼らのプレイスタイルも非常にシンプルです。株が落ちたら買い、買った直後にステーキングし、短期的な投資は全く行いません。

同時に、DeFiにおける回転レバレッジにstETHに依存していた従来のプレイスタイルは、高金利のために半分以上削減されました。 強制的に押しつぶされて売ることができるチップは、実際にはほとんど売れかけています。

では、この州は今どのような状態なのでしょうか?
例えば——
最も簡単で受動的なチップはクリアされました。
残った者は売却に急がなかったか、単に閉じ込められていた。

次のペクトラアップグレードと組み合わせれば、大規模ステーキングがより便利になり、機関投資家にとってはマイナスではなくプラスとなります。

これはETHがすぐに急騰するという意味ではなく、次のように述べていることに注意してください:
現在の市場では、いつでも壊れてしまうコインの種類が減っています。

つまり、物語は終わりに近づいているのではなく、ただ舞台を設け、俳優たちが次々と立ち上がり、照明がつくだけのように感じられます。#加密行情预测