監督環境の変化の下で、プライバシーの価値が突然再評価されている。ZECはかつての「マイナーな選手」だったが、最近2ヶ月で35ドルからほぼ800ドルまで急騰しており、これは単なる数字の跳躍ではなく、背後により深い論理が働いている。

正直なところ、この波の市場はマーケティングの煽りや有名人の後押しによって支えられたものではない。暗号分野で長年活動してきた観察者として、これは「水は低きに流れる」自然な進化だと感じている——プライバシーの需要が単なる付加価値から必須のものへと変わりつつある。

**オンチェーンデータが語る物語**

真の秘密はオンチェーンに隠されている。多くの人はローソク足の動きに注目しているが、より重要な指標の変化に気づいていない：ブロックリストにロックされたZECの量が増加している。

最近数ヶ月で、ZECのブロックリストアドレスに入るトークンの数は継続的に増加しており、ピーク時には500万枚を突破している。これは流通供給量の3分の1以上に相当する。言い換えれば、約3分の1のZECはすでに「消失」し、取引市場から完全に姿を消している。

**供給希少性の共鳴**

タイミングが非常に微妙だ。ZECは11月に3回目の半減期を迎え、マイナーの1ブロックあたりの報酬は1.5625 ZECから0.78125 ZECに半減した。新規発行量は直接半減したが、需要は逆方向に急増している——このズレ自体が最も強力な価格推進力だ。

ブロックリスト内のトークンは増加し、新規トークンは減少している。公開流通のZECはますます希少になっている。歴史的な法則から見て、このような組み合わせは決して失望させることはない。