花旗2026数字資産展望：主流採用への転換点

一、総合結論：2026年の重要な年花旗は、2026年がデジタル資産が主流採用に向かう重要な年になると考えています。市場のコアドライバーの論理は次のように進化します：
規制の実施 → 機関採用の加速 → 資金流による価格上昇。

二、価格予測：BTCとETHの12ヶ月目標
1.ビットコイン(BTC)ビットコインの価格予測は、ETF資金流入、マクロ環境、ユーザー増加によって主に左右されます。

―短期見通し：80k–100kの範囲で変動すると予想。
―心理的サポート：70k（米大統領選前の価格）は重要なサポートライン。
2.イーサリアム(ETH)ETHの予測は不確実性が高く、価格はオンチェーン活動（例：L2の活発度）に大きく依存していますが、最近の活動はやや弱めです。
―基準シナリオ：$4,304
―強気シナリオ：$5,132
―弱気シナリオ：$1,270

三、コアドライバー：レバレッジから「実質的な資金流」へ

―ETFの影響力：ETFの流入はBTCの週次価格変動の42%を説明し、ETHの変動説明率は22%ですが、影響はより大きい（10億ドルの流入ごとに約7.8%の上昇を促進）。

―リスク許容度の低下：10月のレバレッジロングの強制清算後、市場の資金費率は低下し、未決済契約は減少、ボラティリティも低下。今後の傾向：市場は「実質的な資金流」により依存し、レバレッジ駆動からの脱却を進める。

四、構造的テーマ：ステーブルコインと資産のトークン化

1.ステーブルコイン：規制の後押しで主流化
―規制の進展：米国はGENIUS法案を通じて、香港はステーブルコインの規制を導入し、機関の参加を促進。
―市場の地位：時価総額は暗号全体の時価総額の5–10%を占める。
―潜在的な機会：支払い分野において「兆ドル規模」のチャンスが存在。

2.資産のトークン化：試験段階から実用化へ
―高速成長：2025年のトークン化ファンドの規模は前年比93%増。
―大手機関の参入：BlackRock、Franklin、Circle、そしてJPMorgan（トークン化MMF商品MONYを発売）などが深く関与。
―重要な転換点：2026年はトークン化が「試験」から「機関採用」へと進む転換点となる。

五、規制とマクロ環境
―規制枠組みの形成：米国は2026年第2四半期にデジタル資産に関する立法を通過させる見込み（CLARITY/RFIA).CFTCはデジタル商品を主要な規制対象とする可能性）。
―グローバルな動向：EUのMicaは施行済み、香港と英国は関連規制を推進中。
―マクロとの関連性：BTCとETHは株式市場(S&P 500)との相関性が高い。
―外部リスク：日本銀行の利上げがBTCに対して短期的な抑制効果をもたらす可能性に注意が必要。