#Galaxy リサーチ：2025年は無駄にならず、真の暗号資産の転換点は2026年

予想通り、ビットコインは2025年末にほぼ年初の位置に戻った。
これは失敗ではなく、激しい「再価格設定の年」の始まりだ。
最初の10ヶ月は本当の強気市場だった：
規制緩和、#ETF 資金流入、オンチェーンの活発化、BTCは10月に歴史的高値12.6万ドルに到達。
しかし、ピーク後、市場は加速せず、むしろ次の段階に入った——
ローテーション、レバレッジ縮小、再評価、構造の洗い直し。
マクロの期待の反復、ナarrativeの切り替え、レバレッジの清算、大口の売り、
価格の下落、感情の冷え込みにより、12月には#BTC 9万ドル付近に戻った。
「儲からなかった」と見えるかもしれないが、
2025年に成し遂げたことはより重要だ：
👉 真の機関投資のインフラが実現し始めた。
Galaxyの結論は明快だ：
2025年は土台作りの年、2026年こそ飛躍の年だ。
一、ビットコイン：金により近いものであり、高い変動性の投機商品ではない
GalaxyのBTCに対する核心判断は「冷静」だ：
2026年は平穏な年かもしれない
しかし、2027年前後には25万ドルが見える目標だ。
オプション市場はすでにシグナルを出している：
👉 BTCの長期ボラティリティは構造的に低下中
プットオプションのインプライド・ボラティリティがコールを上回り始めている
これは「成熟したマクロ資産」の典型的な特徴だ
金、金利、大宗商品に似ている。
一言で言えば：
ビットコインは「成長型資産」から「通貨型資産」へと移行している。
機関投資の参入と緩和的な金融環境が重なると、
BTCの役割はますます——
ドル以外の価値ヘッジ手段に近づく。
二、公链の核心的変化：もはや「中立」ではなく、「収益化」へ
2026年、公链の世界は根本的な転換を迎える：
👉 「Fat Protocol（太い規約）」から「Fat App（太いアプリ）」へ
いくつかの重要なシグナル：
アプリ層の収益 / ネットワーク層の収益が倍増
L1は積極的に「収益を生むアプリ」を組み込む
直接キャッシュフローをネイティブトークンに誘導
これは何を意味する？
👉 「ガスだけ徴収し、価値を創出しない」公链は市場から淘汰される。
誰が取引、ステーブルコイン、DeFi、AI推論を
直接規約収益に内包できるか、
次の段階に生き残れる。
三、エンタープライズ向けブロックチェーンはもはや試験段階ではなく、直接決済へ
Galaxyは非常に攻撃的だが合理的な予測を示している：
2026年までに、少なくとも1つの世界500強企業が
「ブランド化されたエンタープライズL1」を運用し、
10億ドル超の実経済決済を行う。
ポイントは「プライベートチェーン対パブリックチェーン」ではなく、
明確な役割分担だ：
エンタープライズL1：発行、コンプライアンス、決済
パブリックチェーン：流動性、担保、価格発見、DeFi
これは伝統的金融の真のオンチェーン化の形態であり、
NFT遊びやマーケティング実験ではない。
四、ステーブルコイン：すでに勝利している、ただし皆気づいていないだけ
いくつかの直接的なデータ結論：
ステーブルコインの取引量はすでにVisaを超えた
ACH（米国決済システム）に迫っている
2026年：ステーブルコイン > ACHは高い確率で起こる
次に起こるのは「新たな発行増」ではなく——
👉 ステーブルコインの迅速な統合、主流体系は1〜2に絞られる
技術ではなく、
分配能力 + 銀行/決済接続能力を競う。
ステーブルコインは、
支払いシステムの「基盤パイプライン」へと変わりつつあり、
暗号資産の製品ではなくなる。
五、DeFiの真の成長点は「収益」ではなく、「構造」にある
GalaxyのDeFiに対する判断は非常に現実的だ：
DEXの現物取引比率 → 25%以上
暗号担保ローン残高 → 900億ドル
ステーブルコインの貸出金利 → 長期的に10%未満
DAOは予測市場（futarchy）を使って直接資金管理を始めている
これは何を意味する？
👉 DeFiは「高リスクのアービトラージ場」から
👉 「機関が使える金融モジュール」へと変わりつつある。
魅力的ではないが、持続可能だ。
六、予測市場、プライバシー、AI：過小評価されている3つの潜在的トレンド
見落とされがちだが、爆発の可能性が高い3つのサブライン：
1️⃣ 予測市場
週取引高が15億ドル超に到達
徐々に「情報価格付け層」へ
2️⃣ プライバシー資産
時価総額 > 1000億ドル
資金規模が拡大するにつれ、「プライバシー」は理想から必須へ
3️⃣ AI × オンチェーン決済
AIエージェントによる自動取引・自動決済
オンチェーン決済はもはや「人向け」ではなく、「機械向け」へ
最後に、Galaxyの2026年のまとめ：
2025年はバブルを絞り出す年、
2026年は構造を整える年だ。
ビットコインは「安定」へと変わりつつある
公链は「現実」へと変わりつつある
ステーブルコインは「インフラ」へと変わりつつある
DeFiは「金融工学」へと変わりつつある
AIは「実ユーザー」へと変わりつつある
もしあなたがまだ
「次の個人投資家の感情爆発」を待っているなら、
この大きな流れを見逃すかもしれない。
なぜなら、この流れは機関投資家が静かにシステムを構築しているからだ。