いつになったら本当に底値買いに値する #ETH だろうか？

前回の記事では、オンチェーンデータを用いて次のことがわかりました：
大口資金が $2700–$3100 の範囲でETHを明らかに買い増している。
では、問題は——
👉 一般投資家は追随すべきか？
もし #BTC なら、私はより検討したい。
しかし、ETHは、より慎重になる必要がある。
その理由は非常にシンプルです：
ETHのホルダー構造は、BTCとは異なる。
供給に上限がない
早期の利益確定のホルダーが大量に沈殿
構造的な支えが十分に堅固でない
合意の強度が長期的に超過供給をロックし続けるには不十分
クジラは変動に耐えられるが、散户はそうではない。
したがって、ETHの底打ち条件は、より厳格でなければならない。
私は「ETHの底値買いに値するかどうか」を4つの側面に分けて考えます。
一、感情：LTHはまず痛みを経験すべき
重要な指標：LTH-NUPL（長期保有者の未実現損益）
LTH-NUPL < 0
👉 これは長期資金全体が浮き損を抱えていることを意味します
👉 これは散户だけでなく、最も忍耐強い投資家も動揺している状態です
このような局面では、リスクとリターンが本当に改善し始めます。
一言でまとめると：
本当の底値は、LTHがまず痛みを経験したときに訪れる。
📌 現在の状況：
LTH-NUPL ≈ 0.4（まだ遠い）
二、構造：ホルダーの半分は損失状態
構造の本質は需給バランス：
利益ホルダーが多い → 売り圧力が強い
損失ホルダーが多い → 売り圧力が弱まり、コストパフォーマンスが向上
対応指標：PSIP（利益供給比率）
ETH-PSIP < 50%
👉 流通ホルダーの半数以上が損失状態
👉 過去には周期的な底値や局所的な底値に対応
📌 現在の状況：
ETH-PSIP ≈ 61.7%（利益ホルダーが依然多い）
三、コスト：価格が主力コストラインを下回る必要がある
価格は底値の唯一の答えではないが、
価格が主力コストに対してどう位置付けられるかは非常に重要です。
私はクジラを3つに分類します：
1k–1w ETH
1w–10w ETH
10w ETH
これらの平均コストを下回る価格であれば、
散户にとって「コストパフォーマンスが良い」と言える。
📌 現在の重要なコスト参考：
1k–1wグループ：$2260
10wグループ：$2599
現在の価格は、まだ主力コストを全面的に下回っていない。
四、総合的な動き：市場が防御モードに入っているか
最後に、総合指標：
ETH市場の動能スコア（0–6点）
これには次の要素が含まれます：
オンチェーン
行動
感情
スコアが < 1（深紫色のエリア）のとき：
👉 上昇動能はほぼ消失
👉 調整は「構造的な衰退」の特徴を持つ
👉 防御 > 攻撃
📌 現在の状況：
総合スコア = 2（まだ極端ではない）
最終結論（重要ポイント）
ETHは、供給構造、合意の強度、ホルダーの安定性において
明らかにBTCより弱いため、
底値買いの基準はより厳格でなければならない。
私の原則は一つだけ：
少なくとも2つの条件を満たす → 仕掛けの検討
3つ以上満たす → ポジションを増やす検討
現在の段階：4つの条件すべて未達成
このフレームワークの意義はただ一つ：
👉 散户にとってより優しい。
機関：
弾丸無制限
ツール豊富
長期間の含み損に耐えられる
散户：
資金は限られる
感情的コストが高い
一度のミスで退場の可能性
私たちは最低点で買う必要はない、
「勝率が明らかに自分に有利な位置」で買えば良い。
忍耐こそが、ひとつのAlphaなのです。