歴史上のハンター兄弟の白銀惨事！

この話は、アメリカ・テキサス州から始まる。そこは二つのものが豊富に産出されている：石油と、大胆な賭けを恐れないカウボーイ精神。そして、ハンター兄弟—ナサン・ボンク・ハンターとウィリアム・ハーバート・ハンター—は、ちょうどその二つを全て手に入れた。

彼らの父親H.L.ハンターは、ポーカーで財を成し、最終的に巨大な石油帝国を築いた伝説的な人物であり、彼が子供たちに残したものは莫大な富だけでなく、政府紙幣に対する深い不信感だった。この「先祖代々の」疑念と、生まれつきのギャンブル性を持ち合わせて、兄弟は1970年代初頭に古代の金属—白銀—に目をつけた。

序幕：二人の「大賢者」の計算

当時、白銀の価格は1オンスあたり約1.5ドルだった。ハンター兄弟にとっては、これはほとんど無料の宝物だった。彼らは、ドルはインフレで価値が下がると確信し、何千年も通貨として使われてきた白銀こそが本物の硬貨だと信じていた。

彼らの計画はシンプルかつ強引だった：価値があると感じたら、すべて買い占める。

こうして、史上稀な「在庫蓄積」作戦が始まった。兄弟は家族の全財産と人脈を動員し、世界中に張り巡らせた関連会社やオフショア口座を通じて、静かに白銀を買い集めた。彼らは先物市場で契約を買うだけでなく、実物の引き渡しを要求し、何トンもの白銀を本物の金銀としてニューヨークやスイスの倉庫に運び入れた。

彼らの野望はどれほど大きかったのか？ピーク時には、世界の可引き渡し白銀在庫の50%以上を支配し、手元の白銀は「世界の工業需要を1年以上満たすのに十分」だった。今日の言葉で言えば、彼らは全世界の白銀市場に「ワンクリックで供給停止」を仕掛けようとした。

クライマックス：狂乱の「白銀嵐」

現物を支配すれば、市場の首を絞めるのと同じだ。1979年以降、ハンター兄弟は先物市場で大規模に攻撃を仕掛け、狂ったように買い上げた。市場の反応は即座に現れた。

· 価格ロケット：白銀価格は1979年8月の6ドル/オンスから、1980年2月には35.52ドル（歴史的最高値は50ドル近くに迫った）、半年で約500%の上昇。
· 空売りの終焉：市場のすべての空売り（ショートポジションを持つ者）は絶望的な状況に追い込まれた。契約通りに白銀を引き渡したい？申し訳ないが、現物はハンター家の倉庫にあり、買えない。価格は日々新高値を更新し、損失は無限に拡大。これを金融市場では「強制買い戻し（ショートスクイーズ）」と呼び、ハンター兄弟はこれを極限までやり抜いた。

一時、世界中の投機家たちは熱狂し、資金が殺到し、白銀市場は世界最大のカジノと化した。ハンター兄弟の紙上の富は爆発的に増え、まるで白銀で無敵の金融帝国を築いたかのようだった。

崩壊：突然のルール変更

しかし、彼らは一つ忘れていた：カジノにはディーラー（胴元）がいる。

ハンター兄弟のやり方は、根本的に金融システムのルールに挑戦していた。ニューヨーク商品取引所（COMEX）と規制当局はすぐに気づいた。市場はすでに彼らの操作で著しく歪み、流動性が枯渇していた。

胴元が動いた。1980年1月以降、取引所は連続して「殺しの手」を打ち出した。

1. 保証金の大幅引き上げ：少額の保証金で巨大な契約を動かせたのに対し、今やほぼ100%の現金を要求。
2. 新規建玉の厳格制限：新たな白銀先物買いポジションの設定を禁止。
3. 強制決済：既存のポジションを大幅に縮小させる。

これにより、ハンター兄弟の生存の要だったレバレッジと酸素が瞬時に奪われた。彼らの操作はもともと巨額の借入に基づいていたため、保証金要求が高まり、天文学的な追加保証金通知が次々と届いた。

1980年3月27日、金融史上有名な「白銀木曜日」が到来した。白銀価格は雪崩のように暴落し、1日で大きく下落、1か月以内にピークから60%以上の下落を記録。ハンター兄弟の資金繰りは完全に破綻し、強制清算された。

報道によると、ハーバート・ハンターは規制当局への電話でただ一言、「破産した」とだけ言った。(I'm busted.)

終局：帝国崩壊、伝説の警鐘

倒れる木は猿も散る。かつて国を超える富を持ったハンター兄弟は、資産を売り払わざるを得なくなった—馬、硬貨、土地、さらには草刈り機まで、借金返済のために。80年代末には、兄弟は最終的に個人破産を宣言し、市場操作の容疑で巨額の罰金を科され、商品先物取引からの再取引も禁止された。

「山を支配しようとした」豪胆な賭けは、最終的にギャンブラーの破産と名誉毀損に終わった。ハンター兄弟の物語は、ウォール街の教科書において、貪欲さ、レバレッジの危険性、市場操作の必然的な失敗の最も典型的な例となった。

最後に、彼ら自身の言葉で締めくくる。ハーバート・ハンターは悲しげに弁解した：「私はまるで、手提げバッグを奪われた女性のようだが、服が破れたことで傷ついたと非難されている気分だ。」しかし、歴史の判決はこうだ：市場の手提げバッグを奪おうとしたときは、システム全体の反撃に備える必要がある。