世界中銀は巨額の資金を使って法定通貨システム下のさまざまな賭けを行っています。米国債の総額が38兆ドルを突破し、年間利払いが1.2兆ドルに達する現実は、かつての「リスクのない資産」タグの緩みを示しています。

主流の法定通貨システムの信用基盤に亀裂が入り始めると、資本は新たな出口を模索します。歴史は私たちに答えを示しています——金です。しかし、デジタル時代においては、暗号資産がまったく新しい視点を提供しています。

ビットコインの核心的な魅力は三つあります。第一に、アルゴリズムレベルの希少性であり、これが従来の紙幣の持続的な希薄化をヘッジしています。第二に、主権国家の資産負債表に依存しない特性であり、世界経済の不確実性が高まる現在、この独立性は独自のヘッジ価値を提供します。第三に、RWAトークン化市場は2025年のパフォーマンスによって、従来の資本の参加意欲を裏付けています——市場規模は230億ドルを突破し、前年比260%以上の成長を示し、規制を遵守したチャネルが機関レベルの流動性をオンチェーンに引き込んでいることを示しています。

ステーブルコインの状況はさらに微妙です。もしドルの信用がさらに低下すれば、ドルに連動した資産としてのステーブルコインの世界的な魅力も影響を受けるでしょう。これが、ステーブルコインと米国債を強制的に連結させるべきだとする声がある理由です——本質的には、技術的手段を通じてドルシステムへの信頼を維持しようと試みているのです。

今の問題は、金、ビットコイン、ドルのいずれが最終的に勝つかではなく、この分裂そのものが既存の金融秩序に対する公開された圧力テストであることです。世界中の中央銀行と資本が足で投票を始めると、市場の選択はしばしば最も率直に表れます。