#ETF与衍生品 Hyperliquidから80%の市場シェアが20%に落ちたことで、この反転は確かに多くの悲観的な声を引き起こしました。しかし、根底にあるロジックをよく見ると、これは本当の衰退というよりも、むしろ戦略的な次元の向上のように思えます。

第一段階の絶対的支配は、B2Cモデルの集中した優位性に基づいていました——最高のUI、最新の通貨、最速のローンチ速度。しかし、この優位性は本質的に模倣可能であり、一旦競合が追随し、「流動性の雇用」インセンティブ効果が働くと、市場シェアの低下は避けられなくなります。

私が本当に期待しているのは、その後の方向転換です——「最高のデリバティブプラットフォーム」から「流動性のAWS」へと変わることです。これは、Hyperliquidが未来のインフラ層の価値を賭けていることを意味します。HIP-3とBuilder Codesの組み合わせは、「プロトコル＝市場」のエコシステムを構築しています。どんな開発者もそこに独自の取引ペアを構築でき、どんなフロントエンドも全市場の流動性に直接アクセスできる——この好循環は、単なる市場シェア争いよりもはるかに想像力を刺激します。

私は2026年こそがHyperliquidの真の検証期になると予測しています。彼らのプロトコルを基盤としたスーパーアプリが登場し、非暗号ネイティブのユーザーを惹きつける瞬間、私たちは今の「衰退」が実はより大きな成長のための準備期間だったことに気付くでしょう。デリバティブの未来は、製品レイヤーから一歩引き、インフラ層をしっかりと整えるプレイヤーに属します。