最近一直在琢磨ZECの流通構造問題、深く掘り下げるほど面白く感じてきました。

多くの人はZECの総量1600万枚という数字を知っていますが、それだけでは全体像は見えません。

本当に見落とされがちなのは——500万枚を超えるZECが長期間にわたり封鎖アドレスに閉じ込められていることです。これらのコインには共通点があります：流動性が極めて低く、ほとんど取引に参加せず、価格の上昇や下落も影響を与えません。

言い換えれば、この部分を除外すると、実際に市場で自由に売買され、いつでも取引可能なZECは、わずか1000万枚程度しかありません。

しかし、これは静的なデータに過ぎません。価格が上昇し始めると、状況はさらに悪化します。価格が上がるほど、保有者の売り惜しみ心理が強まり、売りに出せるコインはますます少なくなります。

もしZECが1000ドル付近まで上昇したと仮定すると、自由に流通できる量はさらに絞られ、800万〜900万枚の範囲に縮小すると考えられます。この構造下では、取引所の現物在庫は数十万枚程度にまで減少している可能性があります。

この状況の本当の意味は何でしょうか？

市場の核心的な制約は、「買えるかどうか」から「売るコインがあるかどうか」へと変化しています。

別の角度から見ると、今市場で盛んに議論されている供給と需要の緊張感は、まだ表層にとどまっている可能性があります。本当の流動性の逼迫は、恐らくまだ本格的に始まっていないでしょう。価格と利用可能なコインが同時に縮小するとき、市場は通常、多くの警告時間を与えません。