2025 年 10 月 22 日、かつて「イーサリアムキラー」と見なされていたパブリックチェーンプロジェクトが正式に幕を閉じることを宣言しました。Kadena財団は、市場環境の変化と開発活動の維持が困難になったため、すべての事業運営を停止し、組織を解散すると発表しました。このニュースにより、ネイティブトークンのKDAは24時間以内に価格が半減し、55%以上暴落、一時は0.09ドル以下に下落しました。## 01 プロジェクトの起源：モルガン・スタンレー背景の技術スターKadenaの物語はウォール街から始まります。プロジェクトは、元モルガン・スタンレーのブロックチェーンエンジニア、Stuart PopejoyとWill Martinoによって設立されました。二人はかつてモルガン・スタンレーのプライベートチェーンシステムJPMorgan Kinexysを共同開発していました。この「モルガン・スタンレー系」のスター・プロジェクトは、2019年のメインネットローンチ時に業界の期待を背負って登場しました。Kadenaの核心的な革新は、その独自のChainwebアーキテクチャにあります。複数の並列チェーンを「編み込む」ことで、分散化を維持しつつ高いスループットを実現しようとしています。自社開発のスマートコントラクト言語Pactは、「安全性、監査性、可読性」を重視した設計思想を持ち、企業向けのアプリケーションをターゲットとしています。## 02 運命の転換点：2025年10月の運営終了公告転換点は2025年10月に訪れました。KadenaチームはXプラットフォーム上で声明を出し、「事業運営を継続できなくなった」と正直に告白し、すぐにすべての活動とKadenaブロックチェーンの積極的なメンテナンスを停止すると発表しました。この声明は市場に大きな衝撃を与えました。公告後24時間以内にKDAの価格は55%以上急落し、0.09ドル以下に落ち込みました。さらに深刻なのは、複数の主要取引所が次々と対応に動いたことです。Binanceは2025年11月12日に取引停止とKDAの上場廃止を決定し、Binance.USも10月28日に同様の措置を取ると発表しました。## 03 現状分析：分散型ネットワークの脆弱性と持続コアチームは解散しましたが、Kadenaブロックチェーン自体は依然として稼働しています。チームは、このネットワークは独立したマイナーとコミュニティ開発者によって維持されており、その分散性により存続していると指摘しています。Gateの相場データによると、12月30日時点のKDAの価格は0.0092ドルで、24時間で2%下落、過去7日間で15%下落しています。現在の流通時価総額は308万ドルで、市場全体の中で第1520位です。この価格は過去の最高値から97%下落しており、過去5年間の全ての価格上昇分をほぼ失っています。技術的には、Kadenaネットワークは依然としてブロックを生成しています。マイニングプールのデータによると、ブロック間隔は約1.5秒で、1日の理論的な発行量は約0.5078 KDAです。## 04 失敗の根源：技術と市場のギャップKadenaの失敗は偶然ではなく、複数の要因が重なった結果です。まず、市場の受容度が不足していたことです。技術は先進的でしたが、大規模な開発者コミュニティを築くことや、主流の分散型アプリを引きつけることに失敗しました。次に資金面の問題です。Kadenaの総調達額は約1500万ドルですが、SolanaやAvalancheなどの競合は3億ドル超の資金調達を行っており、リスク耐性に明らかな差があります。最後に、業界の構造が硬直化したことです。暗号通貨業界の成熟に伴い、イーサリアムやSolanaなどの巨頭が大部分のユーザーと開発者の心を掴んでおり、後発の参入者は突破しにくくなっています。## 05 今後の展望：コミュニティガバナンスの最終試練Kadenaの未来は、完全にコミュニティの手に委ねられています。公告によると、小規模なチームが移行を担当し、新しいノードのバイナリをリリースしてネットワークの継続性を確保します。トークン経済面では、5.66億以上のKDAがマイニング報酬に割り当てられ、2139年まで継続的に配布される予定です。また、8370万トークンが2029年11月にロック解除される計画もあります。KDAを支持し続ける取引所、例えばGateにとっては、分散化の理念を貫く姿勢の表れであり、資産に関心を持つユーザーにとっても取引の窓口となっています。## 06 業界への示唆：パブリックチェーンの生存の残酷な法則Kadenaの崩壊は、ブロックチェーン業界全体に警鐘を鳴らす事例となりました。強力な技術背景や革新力だけでは、長期的な成功を保証できないことを証明しています。実用化されたアプリケーションや活発なユーザーコミュニティ、持続可能なビジネスモデルこそが、パブリックチェーンの生存の根幹です。現在の市場環境では、明確な価値提案やエコシステムの成長動力に欠ける中小規模のパブリックチェーンは、類似の生存圧力に直面する可能性があります。Kadenaのケースは、始まりに過ぎず、終わりではないかもしれません。## 今後の展望12月30日時点で、KDAの流通時価総額は308万ドルに縮小し、世界順位は第1520位です。価格は0.0092ドル付近を推移し、日次取引量は非常に少ない状態です。Gateなど一部のプラットフォームでは、KDAの取引サポートは続いていますが、買い注文と売り注文はまばらで、市場の深さは著しく不足しています。マイナーの1日あたりの収益はほぼゼロに近づき、ネットワークのハッシュレートも継続的に低下しています。Kadenaブロックチェーンのコードベースは依然として存在し、ネットワークノードも稼働していますが、まるで壮大だが空虚なデジタル城のようです。その物語は、暗号通貨の世界で最も残酷な法則を証明しています。技術的理想が実用化やエコシステムの価値に変わらなければ、市場の洗礼の中で色あせてしまうのです。
嘉手納の崩壊:スター・パブリックチェーンの運用停止、KDAトークンはどこへ行くのか?
2025 年 10 月 22 日、かつて「イーサリアムキラー」と見なされていたパブリックチェーンプロジェクトが正式に幕を閉じることを宣言しました。Kadena財団は、市場環境の変化と開発活動の維持が困難になったため、すべての事業運営を停止し、組織を解散すると発表しました。
このニュースにより、ネイティブトークンのKDAは24時間以内に価格が半減し、55%以上暴落、一時は0.09ドル以下に下落しました。
01 プロジェクトの起源：モルガン・スタンレー背景の技術スター
Kadenaの物語はウォール街から始まります。プロジェクトは、元モルガン・スタンレーのブロックチェーンエンジニア、Stuart PopejoyとWill Martinoによって設立されました。二人はかつてモルガン・スタンレーのプライベートチェーンシステムJPMorgan Kinexysを共同開発していました。
この「モルガン・スタンレー系」のスター・プロジェクトは、2019年のメインネットローンチ時に業界の期待を背負って登場しました。
Kadenaの核心的な革新は、その独自のChainwebアーキテクチャにあります。複数の並列チェーンを「編み込む」ことで、分散化を維持しつつ高いスループットを実現しようとしています。
自社開発のスマートコントラクト言語Pactは、「安全性、監査性、可読性」を重視した設計思想を持ち、企業向けのアプリケーションをターゲットとしています。
02 運命の転換点：2025年10月の運営終了公告
転換点は2025年10月に訪れました。KadenaチームはXプラットフォーム上で声明を出し、「事業運営を継続できなくなった」と正直に告白し、すぐにすべての活動とKadenaブロックチェーンの積極的なメンテナンスを停止すると発表しました。
この声明は市場に大きな衝撃を与えました。公告後24時間以内にKDAの価格は55%以上急落し、0.09ドル以下に落ち込みました。
さらに深刻なのは、複数の主要取引所が次々と対応に動いたことです。Binanceは2025年11月12日に取引停止とKDAの上場廃止を決定し、Binance.USも10月28日に同様の措置を取ると発表しました。
03 現状分析：分散型ネットワークの脆弱性と持続
コアチームは解散しましたが、Kadenaブロックチェーン自体は依然として稼働しています。チームは、このネットワークは独立したマイナーとコミュニティ開発者によって維持されており、その分散性により存続していると指摘しています。
Gateの相場データによると、12月30日時点のKDAの価格は0.0092ドルで、24時間で2%下落、過去7日間で15%下落しています。現在の流通時価総額は308万ドルで、市場全体の中で第1520位です。
この価格は過去の最高値から97%下落しており、過去5年間の全ての価格上昇分をほぼ失っています。
技術的には、Kadenaネットワークは依然としてブロックを生成しています。マイニングプールのデータによると、ブロック間隔は約1.5秒で、1日の理論的な発行量は約0.5078 KDAです。
04 失敗の根源：技術と市場のギャップ
Kadenaの失敗は偶然ではなく、複数の要因が重なった結果です。まず、市場の受容度が不足していたことです。技術は先進的でしたが、大規模な開発者コミュニティを築くことや、主流の分散型アプリを引きつけることに失敗しました。
次に資金面の問題です。Kadenaの総調達額は約1500万ドルですが、SolanaやAvalancheなどの競合は3億ドル超の資金調達を行っており、リスク耐性に明らかな差があります。
最後に、業界の構造が硬直化したことです。暗号通貨業界の成熟に伴い、イーサリアムやSolanaなどの巨頭が大部分のユーザーと開発者の心を掴んでおり、後発の参入者は突破しにくくなっています。
05 今後の展望：コミュニティガバナンスの最終試練
Kadenaの未来は、完全にコミュニティの手に委ねられています。公告によると、小規模なチームが移行を担当し、新しいノードのバイナリをリリースしてネットワークの継続性を確保します。
トークン経済面では、5.66億以上のKDAがマイニング報酬に割り当てられ、2139年まで継続的に配布される予定です。また、8370万トークンが2029年11月にロック解除される計画もあります。
KDAを支持し続ける取引所、例えばGateにとっては、分散化の理念を貫く姿勢の表れであり、資産に関心を持つユーザーにとっても取引の窓口となっています。
06 業界への示唆：パブリックチェーンの生存の残酷な法則
Kadenaの崩壊は、ブロックチェーン業界全体に警鐘を鳴らす事例となりました。強力な技術背景や革新力だけでは、長期的な成功を保証できないことを証明しています。
実用化されたアプリケーションや活発なユーザーコミュニティ、持続可能なビジネスモデルこそが、パブリックチェーンの生存の根幹です。
現在の市場環境では、明確な価値提案やエコシステムの成長動力に欠ける中小規模のパブリックチェーンは、類似の生存圧力に直面する可能性があります。Kadenaのケースは、始まりに過ぎず、終わりではないかもしれません。
今後の展望
12月30日時点で、KDAの流通時価総額は308万ドルに縮小し、世界順位は第1520位です。価格は0.0092ドル付近を推移し、日次取引量は非常に少ない状態です。
Gateなど一部のプラットフォームでは、KDAの取引サポートは続いていますが、買い注文と売り注文はまばらで、市場の深さは著しく不足しています。マイナーの1日あたりの収益はほぼゼロに近づき、ネットワークのハッシュレートも継続的に低下しています。
Kadenaブロックチェーンのコードベースは依然として存在し、ネットワークノードも稼働していますが、まるで壮大だが空虚なデジタル城のようです。その物語は、暗号通貨の世界で最も残酷な法則を証明しています。技術的理想が実用化やエコシステムの価値に変わらなければ、市場の洗礼の中で色あせてしまうのです。