知名投行 Cantor Fitzgerald 分析师 Brett Knoblauch 指出，比特币可能正进入一轮将持续数月的下行周期，市场或提前步入 2026 年的“加密寒冬”。与过去不同的是，本轮调整可能不会伴随大规模清算或系统性崩盘，因为市场主导力量正从散户转向机构。## 周期予測：寒冬が到来するも本質は異なるCantor Fitzgerald は最新レポートで、暗号市場は新たな下落局面に入っている可能性があると明言している。アナリスト Brett Knoblauch の分析によると、ビットコイン価格はこの高値から約85日間下落しており、今後数ヶ月間も圧力が続く可能性がある。注目すべきは、ビットコイン価格が一時87,000ドルを下回り、現在はこの重要な価格帯を中心に変動している点だ。レポートは特に、ビットコイン価格がビットコイン保有企業Strategyの平均コストラインである約75,000ドルをテストする可能性に言及している。この水準は、市場のセンチメントを測る重要な試金石と見なされている。## 市場の変革：散户の感情から機関の論理へ過去の周期と最も根本的に異なるのは、市場を主導する力の変化だ。Cantorのレポートは、現在の市場は散户ではなく機関投資家によって主導されており、トークン価格の動きとオンチェーンのファンダメンタルズとの「乖離」が拡大していると指摘している。機関資金の性質の変化により、市場の価格形成メカニズムは「ナarrative駆動、感情的な価格設定」から「流動性駆動、マクロ経済的な価格設定」へと新たな段階に進んでいる。新たな需要の出所も、感情に基づく散户から資産配分やリスク予算を重視する機関投資家へと変化している。この構造的な変化は具体的なデータにも表れている。2025年末までに、世界の暗号市場の時価総額は初めて4兆ドルを突破し、暗号関連ETFの総資産規模は13兆ドルを超えた。## オンチェーンの発展：DeFiと資産トークン化の逆風成長トークン価格が圧迫される一方で、オンチェーンの活動は堅調な生命力を示している。分散型金融（DeFi）、資産のトークン化、暗号インフラは引き続き推進されている。実物資産のトークン化（RWA）はこのトレンドの核心をなす。2025年には、オンチェーンのトークン化されたRWAの総価値（ステーブルコインを除く）は約330億ドルに成長している。米国国債のトークン化商品がこの成長を牽引し、BlackRockのBUIDLファンドやFranklin TempletonのBENJIプラットフォームなどの機関商品がこの分野の拡大を促進している。もう一つの顕著なトレンドは、分散型取引所（DEX）の進化だ。業界予測によると、永久契約のDEX市場は今後も統合を続け、Hyperliquidなどのプラットフォームが市場の主導権を維持する見込みだ。## 規制の転換点：政策の明確化が機関の参入障壁を低減米国の「デジタル資産市場の明確化法案」（CLARITY法案）の成立は、重要な転換点と見なされている。この法案は、デジタル資産がいつ証券または商品とみなされるかを明確にし、主要な規制当局の役割を定めている。2025年7月には、「米国のステーブルコイン国家イノベーション法案」（GENIUS法案）の署名により、ステーブルコインに対する最初の包括的な連邦規制枠組みが確立された。規制の明確化は、機関の暗号市場参入の障壁を大きく低減させている。機関資本にとって、不確実性そのものがコストであり、規制の曖昧さはしばしば計測不能な尾部リスクを意味する。世界的には、香港の「ステーブルコイン条例」が2025年8月1日に正式施行され、法定通貨に連動したステーブルコインがライセンス制度に組み込まれた。日本も2026年度の税制改革大綱で、暗号資産を「国民の資産形成に寄与する金融商品」と位置付け、関連税率の引き下げを検討している。## 将来展望：寒冬の中の構造的チャンスCantorのレポートは、2026年に新たな全面的なブルマーケットが到来しない可能性がある一方で、価格の冷え込みとともに、暗号業界の機関化、コンプライアンスの進展、オンチェーンインフラの整備が着実に進んでいると総括している。業界調査によると、2026年にはデジタル資産業界は複数の明確なトレンドを示す見込みだ。資産のトークン化は加速し、証券の規模拡大とともに上場が重要なマイルストーンとなる。また、ステーブルコインは入出金のインフラとして全面的にアップグレードされ、実世界の金融システムへの浸透も加速する。銀行や大手金融機関は、ステーブルコインを基盤とした新商品や事業拡大を進めるだろう。AIとブロックチェーンの融合も加速し、AIエージェントは自律的な意思決定能力を持つオンチェーンの実行主体へと進化し、スマートコントラクトの枠組みの中で複雑な金融操作を自律的に完結させることが期待されている。## 投資家の戦略：潜在的な寒冬に備える市場ガイドラインGateのユーザーにとって、市場の構造変化を理解することは、単なる価格予測よりも重要だ。BTC、ETHなどのコア資産に注目しよう。業界調査によると、世界的な流動性の回復を背景にしても、資金の関心はこれらの優良資産に集中し続ける見込みだ。短期的な価格変動からオンチェーンのファンダメンタルズに目を向けることが重要だ。DeFiの実利用量、RWAの成長速度、ステーブルコインのオンチェーン流動性などの指標は、トークン価格よりも業界の実態を反映している可能性が高い。ステーキングが「機関時代」に入る中、デジタル資産の信託やETFが主流となる。投資家はこれらの規制された商品を通じて暗号資産へのエクスポージャーを得つつ、操作や保管のリスクを低減できる。2025年末にビットコインが再び87,000ドルを下回ったとき、市場の視線はもはや価格チャートだけにとどまらない。Strategyが保有するビットコインの平均コストライン、約75,000ドルが、新たな市場のセンチメントの重要な試金石となるだろう。価格低迷の裏側で、機関投資家は規制を遵守しながら継続的に買い増しを行い、DeFiの取引量は歴史的高値を静かに突破し、RWAのトークン化規模は三桁の年成長率で拡大している。暗号市場はまるで変革の過程にあるエコシステムのようで、表面上の寒冬の静寂は地下の根系の繁茂を隠している。この構造的な変革の深さは、価格変動だけでは見えない範囲に及ぶ可能性がある。
暗号冬の警告？Cantor Fitzgeraldの機関変革レポートが2026年の実際の市場展望を明らかに
知名投行 Cantor Fitzgerald 分析师 Brett Knoblauch 指出，比特币可能正进入一轮将持续数月的下行周期，市场或提前步入 2026 年的“加密寒冬”。与过去不同的是，本轮调整可能不会伴随大规模清算或系统性崩盘，因为市场主导力量正从散户转向机构。
周期予測：寒冬が到来するも本質は異なる
Cantor Fitzgerald は最新レポートで、暗号市場は新たな下落局面に入っている可能性があると明言している。アナリスト Brett Knoblauch の分析によると、ビットコイン価格はこの高値から約85日間下落しており、今後数ヶ月間も圧力が続く可能性がある。注目すべきは、ビットコイン価格が一時87,000ドルを下回り、現在はこの重要な価格帯を中心に変動している点だ。
レポートは特に、ビットコイン価格がビットコイン保有企業Strategyの平均コストラインである約75,000ドルをテストする可能性に言及している。この水準は、市場のセンチメントを測る重要な試金石と見なされている。
市場の変革：散户の感情から機関の論理へ
過去の周期と最も根本的に異なるのは、市場を主導する力の変化だ。Cantorのレポートは、現在の市場は散户ではなく機関投資家によって主導されており、トークン価格の動きとオンチェーンのファンダメンタルズとの「乖離」が拡大していると指摘している。機関資金の性質の変化により、市場の価格形成メカニズムは「ナarrative駆動、感情的な価格設定」から「流動性駆動、マクロ経済的な価格設定」へと新たな段階に進んでいる。新たな需要の出所も、感情に基づく散户から資産配分やリスク予算を重視する機関投資家へと変化している。
この構造的な変化は具体的なデータにも表れている。2025年末までに、世界の暗号市場の時価総額は初めて4兆ドルを突破し、暗号関連ETFの総資産規模は13兆ドルを超えた。
オンチェーンの発展：DeFiと資産トークン化の逆風成長
トークン価格が圧迫される一方で、オンチェーンの活動は堅調な生命力を示している。分散型金融（DeFi）、資産のトークン化、暗号インフラは引き続き推進されている。実物資産のトークン化（RWA）はこのトレンドの核心をなす。2025年には、オンチェーンのトークン化されたRWAの総価値（ステーブルコインを除く）は約330億ドルに成長している。米国国債のトークン化商品がこの成長を牽引し、BlackRockのBUIDLファンドやFranklin TempletonのBENJIプラットフォームなどの機関商品がこの分野の拡大を促進している。
もう一つの顕著なトレンドは、分散型取引所（DEX）の進化だ。業界予測によると、永久契約のDEX市場は今後も統合を続け、Hyperliquidなどのプラットフォームが市場の主導権を維持する見込みだ。
規制の転換点：政策の明確化が機関の参入障壁を低減
米国の「デジタル資産市場の明確化法案」（CLARITY法案）の成立は、重要な転換点と見なされている。この法案は、デジタル資産がいつ証券または商品とみなされるかを明確にし、主要な規制当局の役割を定めている。2025年7月には、「米国のステーブルコイン国家イノベーション法案」（GENIUS法案）の署名により、ステーブルコインに対する最初の包括的な連邦規制枠組みが確立された。規制の明確化は、機関の暗号市場参入の障壁を大きく低減させている。機関資本にとって、不確実性そのものがコストであり、規制の曖昧さはしばしば計測不能な尾部リスクを意味する。
世界的には、香港の「ステーブルコイン条例」が2025年8月1日に正式施行され、法定通貨に連動したステーブルコインがライセンス制度に組み込まれた。日本も2026年度の税制改革大綱で、暗号資産を「国民の資産形成に寄与する金融商品」と位置付け、関連税率の引き下げを検討している。
将来展望：寒冬の中の構造的チャンス
Cantorのレポートは、2026年に新たな全面的なブルマーケットが到来しない可能性がある一方で、価格の冷え込みとともに、暗号業界の機関化、コンプライアンスの進展、オンチェーンインフラの整備が着実に進んでいると総括している。業界調査によると、2026年にはデジタル資産業界は複数の明確なトレンドを示す見込みだ。資産のトークン化は加速し、証券の規模拡大とともに上場が重要なマイルストーンとなる。
また、ステーブルコインは入出金のインフラとして全面的にアップグレードされ、実世界の金融システムへの浸透も加速する。銀行や大手金融機関は、ステーブルコインを基盤とした新商品や事業拡大を進めるだろう。AIとブロックチェーンの融合も加速し、AIエージェントは自律的な意思決定能力を持つオンチェーンの実行主体へと進化し、スマートコントラクトの枠組みの中で複雑な金融操作を自律的に完結させることが期待されている。
投資家の戦略：潜在的な寒冬に備える市場ガイドライン
Gateのユーザーにとって、市場の構造変化を理解することは、単なる価格予測よりも重要だ。BTC、ETHなどのコア資産に注目しよう。業界調査によると、世界的な流動性の回復を背景にしても、資金の関心はこれらの優良資産に集中し続ける見込みだ。短期的な価格変動からオンチェーンのファンダメンタルズに目を向けることが重要だ。DeFiの実利用量、RWAの成長速度、ステーブルコインのオンチェーン流動性などの指標は、トークン価格よりも業界の実態を反映している可能性が高い。
ステーキングが「機関時代」に入る中、デジタル資産の信託やETFが主流となる。投資家はこれらの規制された商品を通じて暗号資産へのエクスポージャーを得つつ、操作や保管のリスクを低減できる。
2025年末にビットコインが再び87,000ドルを下回ったとき、市場の視線はもはや価格チャートだけにとどまらない。Strategyが保有するビットコインの平均コストライン、約75,000ドルが、新たな市場のセンチメントの重要な試金石となるだろう。価格低迷の裏側で、機関投資家は規制を遵守しながら継続的に買い増しを行い、DeFiの取引量は歴史的高値を静かに突破し、RWAのトークン化規模は三桁の年成長率で拡大している。暗号市場はまるで変革の過程にあるエコシステムのようで、表面上の寒冬の静寂は地下の根系の繁茂を隠している。この構造的な変革の深さは、価格変動だけでは見えない範囲に及ぶ可能性がある。