#ETF与衍生品 Hyperliquidが80%から20%に下落したのを見て、私の最初の反応は驚きではなく、馴染みのある既視感でした。これはまるで私が見てきた多くのプロジェクトのようです——絶頂期に一見華々しい戦略的転換を選択しながらも、短期的な競争力を無駄に相手に渡してしまう。

よく見ると、問題はどこにあるのでしょうか？HyperliquidはB2CからB2Bに直接移行し、製品の展開権をサードパーティの開発者に委ねた結果、流動性はすぐにLighterのような垂直統合を維持する競合に奪われました。さらに心が痛むのは、Hyperliquidが1年以上インセンティブを放棄している間に、競合は激しいポイント獲得シーズンで吸血を続けていることです。DeFiの「流動性雇用」世界では、これは自殺行為に等しい。

しかし、ここで警戒すべき点があります——HIP-3やBuilder Codesの長期的なストーリーに惑わされてはいけません。この「流動性AWS」の物語は確かに魅力的ですが、前提条件は開発者が本当に来ること、ユーザーが本当に残ることです。今のところ？まだ理論段階です。歴史は私に、多くのプロジェクトが「偉大なビジョン」と「市場の現実」の間のその隙間で死んでいったことを教えています。

私からのアドバイスは非常にシンプルです：もしあなたがHyperliquidで取引を続けているなら、短期的に流動性のさらなる分散リスクを警戒してください。デリバティブに参加しているなら、鉄則を覚えておきましょう——今使えるプラットフォームを常に選び、まだ実現していないインフラに賭けてはいけません。HIP-3が本当に取引量を生み出すまで待つべきです。今盛り上がっていても、それは無意味です。