#ETF与衍生品 LighterとHyperliquidに関する議論を見て、ポジション管理とリスクの観点から率直に話したいと思います。

これら二つのプラットフォームの技術アーキテクチャとビジネスロジックは確かに顕著な差異がありますが、ほとんどの堅実な投資家にとって重要なのは：**新しいプラットフォームの革新的なストーリーに惑わされないこと**。

Lighterは手数料ゼロ、プライバシー保護、機関レベルの体験を売りにしています。これらは確かに魅力的です。しかし、年末のTGEの背後にあるものは何でしょうか？大量のVCのロック解除サイクルやエアドロップインセンティブの縮小予想です。歴史は教えています。こうしたプラットフォームはインセンティブ期間中に取引量が驚くほど増えますが、補助金が減少すると流動性は急激に悪化しがちです。

私のアドバイスは非常にストレートです：

**第一に、新しいストーリーに全投入しないこと**。たとえLighterの技術が既存の方案より優れていても、自分に余裕を持たせることが重要です。注目はすべきですが、資産配分は抑制的に。

**第二に、スリッページリスクを重視すること**。手数料ゼロは魅力的に見えますが、流動性が不安定な段階では、スリッページコストがむしろ高くなる可能性があります。これは虚構ではなく、実際のコストです。

**第三に、取引量の真偽を観察すること**。インセンティブ期間中のデータは歪みやすいです。TGEの結果とインセンティブ終了後に、オーガニックな取引量が維持できるかどうかを見極めることが、プラットフォームの長期的な生命力を示す真の指標です。

デリバティブ市場の競争激化は良いことですが、あなたのお金は競争のストーリーに巻き込まれるべきではありません。安全第一、長期的な心構え第二、短期で稼ぐことは常に最後にすべきです。