MicroStrategyのビットコイン狂騒：戦術なのか絶望的な賭けなのか？

最近、MicroStrategyが再びビットコインを追加購入した動きが注目を集めている。Saylorは一体何を狙っているのか？市場のリズムを正確に捉えた巧みな操作なのか、それとも追い詰められて無理に耐えている状況なのか？

率直に言えば、今のMicroStrategyにはもはや退路はない。ビットコインの追加購入を続ければ株価に圧力がかかるし、購入を止めれば市場はさらに厳しくなる。このジレンマの本質は数字の背後に隠されている。

その保有量の増加軌跡を見るだけで、その執念が伝わってくる。2020年にはまだ2万枚のビットコインを保有していただけで、試験段階だったと言える。しかし、2024年から2025年にかけて、その曲線はほぼ垂直に上昇している——数十万から現在の672,497枚へと激増している。一年余りの間に、この企業はほぼレバレッジを極限まで使い切った。

市場に詳しい人なら誰でも知っていることだが、この増加ペースは次の半減期後に起こり得る供給の逼迫に対応しているのだ。問題は、このほぼギャンブルのような戦略の背後に何があるのかだ。それは、ますます緊張感を増す資金繰りの綱だ。

成長曲線から資本構造まで、すべての数字が語っているのは同じ物語：このテクノロジー企業はすっかりビットコインのアービトラージマシンへと変貌を遂げている。もはや技術や製品で利益を上げる会社ではなく、レバレッジと保有量の増加を通じて株価を駆動する実体となっている。

このモデルはどれほど脆弱なのか？ビットコインの価格に調整が入れば、全体の構造は揺らぎ始めるだろう。これは投資ではなく、綱渡りの舞踏だ。