昨日深夜、米国連邦準備制度理事会（FRB）の会議は明確なシグナルを放った——インフレは確かに鈍化しているが、まだ安心して利下げできる段階には遠い。これは利下げしないという意味ではなく、利下げはゆっくり進める必要があり、その後の経済データ次第で判断するということだ。

最近の政府の一時的な閉鎖によりデータに断層が生じ、多くの委員が連続的な利下げの後はまず市場の反応を見る必要があると考えている。この会議は本質的に、過度に楽観的な期待にブレーキをかけるものであり、大きな好材料とも言えず、逆に悪材料とも言えず、市場の期待の正常な実現に近い。短期的には、相場は一旦高騰した後に調整局面に入りやすく、追い高のコストやリスクは無視できない。

1月に利下げがあるかと質問されたが、正直なところ、会議の発言からその可能性はほぼゼロだと言える。FRBは1月の利下げの兆候を全く示していない。もし利下げが間近に迫っているなら、その表現は明らかによりハト派的になるはずだが、今回は逆に期待を下押ししている。現段階では、実際に利下げについて真剣に議論される可能性があるのは、3月以降になるだろう。

テクニカル面では、今夜は月次終値を迎えるため、市場は一波の上昇を狙う可能性も排除できない。93500は引き続き注目すべき重要な抵抗ラインだ。この価格帯に達したら、売りを堅持するつもりだ。市場の変動は大きいが、思考は明確に保つ必要がある。