最近、プライバシーコインの価格上昇が非常に激しく、市場は沸騰しています。さまざまなKOLが「匿名性は必須だ」と煽り、まるで規制が敗北し、分散化の勝利が見えてきたかのようです。しかし、冷静にマクロ環境とオンチェーンの流動性を見てみると、私は痛烈な結論に達しました：これは価値の回帰ではなく、最後の馬鹿騙しの戦いかもしれません。

**上がれば上がるほど危険に**

表面的な論理はスムーズに聞こえます——規制が厳しくなるほど、プライバシーの需要は高まる。しかし、投資の観点からは全く異なります。プライバシーコインの真の敵は技術ではなく、流動性チャネルの締め付けです。世界の主要取引所の動きを見れば明らかです。EUのMiCA法案が間もなく施行され、韓国や日本では次々とプライバシーコインの取り扱いを停止しています。入出金のチャネルが次々と断たれているのです。今の上昇は、価値の回帰というよりも、「希少性パニック」や「流動性圧縮」と呼ぶべきものです。市場の深さが不足しており、少し買いを入れるだけで価格が急騰し、勢いはまるで虹のように見えますが、実際は非常に脆弱です。

**誰があなたの買い注文を引き受けるのか？**

あなたは何のためにプライバシーコインを買っているのですか？もし利益を追求しているなら、残酷な問題に直面します——未来に誰が買い取るのか？機関投資家？絶対にあり得ません。規制適合性は機関の生命線です。彼らは規制に名指しされたプライバシーコインに手を出す勇気はありません。個人投資家はどうでしょうか？この透明性を重視し、ETFを受け入れる時代において、個人の買い手の熱意と能力は衰退しています。新たな資金流入がなく、ただ馬鹿騙しの投資家たちが互いに価格を押し上げているだけです。流動性が本当に枯渇する瞬間こそ、買い手と賢明な資金の分裂の時です。