合约市场亏钱的怪圈，说穿了根本不是什么认知差异，而是被一层层隐性成本绞死。身边不少交易者都遇过同样的窘境：刚建仓行情就反向走，咬牙平仓后预判的趋势却准时启动；方向判对了，本金却越来越少。在币圈摸爬滚打这么多年，我想说——合约的水比你想的深得多。

合约本质就是场对赌游戏，交易所制定规则，你赚的每一分钱都来自其他交易者的爆仓。听起来残酷，但这才是现实。

**資金費率こそが真の隠れた殺し手**

資金費率は最も見落とされやすい罠かもしれません。多くの人はこれを手数料と誤解していますが、実はそうではありません——それは永続契約市場の核心的なバランスメカニズムです。合約価格と現物価格に乖離が生じたとき、資金費用を通じて両者を再調整します。

ルールは非常にシンプル：費率がプラスなら、ロングはショートに支払う；費率がマイナスなら、ショートはロングに支払う。これは実質的に多空双方の感情の晴雨表です。しかし、ここに致命的なポイントがあります——資金費率はあなたの利益を直接侵食します。

具体例を挙げましょう。仮に資金費率が0.05%/8時間だとします。あなたが100倍のレバレッジでビットコインの買いポジションを持つと、毎日約1.5%の資金コストを支払う必要があります。価格が横ばいまたはわずかに下落した場合、これらの隠れたコストは急速に保証金を飲み込んでしまいます。たとえ方向が正しくても、この慢性的な出血には耐えられません。

私の経験では、ある一方の資金費率が連続2日間で0.12%を超えた場合、市場はすでに過度に過熱していると考えて良いです。この時点でリスクを追い続けるのは、ほぼ確率との賭けに等しいです。