#美联储利率政策 看到ウィリアムズのこの発言を聞いて、私の頭に浮かんだのは、過去に見た数回の重要な転換点だった。2015年の利上げ前夜の迷い、2018年のバランスシート縮小への執着、2020年のパンデミック後の急速な方向転換——それぞれのFRBの政策微調整は、暗号市場の分水嶺となった。

今回の25ベーシスポイントの利下げ後に「次の一歩は判断が難しい」と述べたのは慎重に聞こえるが、その背後にある論理は非常に明確だ：雇用の鈍化＋インフレの緩和という二つの理由が積み重なり、緩和のサインを既に示している。私はウィリアムズの口先だけを見るのではなく、彼がこの二つの目標の変化をどうバランスさせているかに注目している。雇用の冷え込みは本来緊張をもたらすべきだが、インフレ期待の継続的な低下と合わせて、この協奏曲は「もう少し緩めてもいい」というリズムに変わっている。

関税の衝撃の消化期間、この時間枠は注目に値する。もしインフレが彼の予想通り来年経済システム内で吸収されるなら、1月末の会議では次の調整の余地がまだある可能性が高い。歴史的に見て、FRBが利下げサイクルに入るたびに資産配分の風向きは変わり始める——リスク許容度が高まり、流動性緩和の恩恵を受けるリストも更新される。

もちろん、彼はわざわざ「まだ早い」と強調している。この言葉も無視できない。これは典型的に自分に余裕を持たせるための表現であり、データの変動を引き続き観察していることを示している。多くのサイクルを経験してきた私は、一つの教訓を学んだ：FRBが最も恐れるのは決定を下すことではなく、市場に圧力をかけられて口を閉ざすことだ。だからこそ、この不確実性を示す表現は、彼らが経済の動向を密接に注視している証拠だ。

次の段階は、雇用データとインフレ指標の推移次第だ。歴史は教えてくれる、このような緩和の窓は長く続かないことを。